Les comptes nationaux publiés vendredi dernier montrent que l’économie américaine a progressé plus vite que celle du Canada en 2025. C’était la troisième année consécutive de meilleure performance des États-Unis, et la septième sur les huit dernières années. Depuis 2022, la croissance du PIB réel (production totale de l’économie, corrigée de l’inflation) des États-Unis dépasse celle du Canada. Les résultats plus faibles du Canada sont liés à une consommation (dépenses des ménages), des exportations (ventes à l’étranger) et des investissements des entreprises (dépenses des sociétés pour produire davantage) moins dynamiques.

Facteurs expliquant l’écart de croissance

La consommation des ménages au Canada a pris environ 3% de retard au total depuis 2022. La croissance des exportations a accusé un retard comparable. Aux États-Unis, l’investissement des entreprises a augmenté de plus de 10% depuis 2022, mais n’a pas progressé au Canada. L’investissement résidentiel (dépenses liées au logement, comme la construction) est resté globalement comparable entre les deux pays. Au Canada, l’investissement des entreprises du secteur privé hors logement (dépenses des entreprises non liées à l’immobilier, par exemple machines et équipements) a chuté et se situe à plus de 13% derrière les États-Unis. L’incertitude commerciale (risque lié aux règles, droits de douane et accords) est citée comme un facteur qui freine les entreprises canadiennes. Les dépenses publiques canadiennes (dépenses de l’État) devraient encore augmenter en 2026. Malgré cela, les prévisions de marché (estimations moyennes) anticipent un avantage de croissance plus important pour les États-Unis en 2026, même avec des dépenses publiques plus élevées au Canada.

Conséquences pour les marchés et la politique économique

Le rapport explique cela par une dynamique plus forte du secteur privé aux États-Unis et par un soutien public supplémentaire lié à l’OBBB (mesures de soutien budgétaire, c’est-à-dire des décisions de dépenses et d’impôts). L’article a été produit avec un outil d’IA (logiciel qui génère du texte) et relu par un éditeur. Avec un écart durable où les États-Unis continuent de faire mieux, la tendance la plus probable pour le taux de change USD/CAD (prix du dollar américain en dollars canadiens) semble être la hausse. Le manque d’investissement des entreprises au Canada, observé en 2025, affaiblit la valeur « fondamentale » du dollar canadien (valeur liée aux données économiques). Des données récentes de Statistique Canada montrent que les dépenses d’investissement des entreprises (capex: achats et projets de long terme, comme usines et équipements) au quatrième trimestre 2025 n’ont pas augmenté, tandis que le Bureau of Economic Analysis (organisme officiel américain des statistiques économiques) a indiqué une hausse de 2,1% sur la même période. Cet écart économique suggère fortement que la Banque du Canada devra garder une position plus « dovish » (plus favorable à des taux plus bas pour soutenir l’économie) que la Réserve fédérale américaine (Fed, banque centrale des États-Unis). Une économie plus faible et une consommation en retard réduisent la pression sur la BdC pour maintenir des taux élevés, ce qui élargit l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux du Canada et des États-Unis) au détriment du Canada. Cet écart de taux est un moteur majeur des marchés des devises (marchés où l’on échange des monnaies), ce qui favorise des stratégies misant sur un dollar américain plus fort. Pour les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés) axés sur les actions, cette tendance soutient une stratégie « long/short » (acheter un actif et vendre un autre) consistant à acheter des indices américains et à vendre des indices canadiens. Le S&P 500, porté par un secteur privé plus dynamique, devrait continuer à faire mieux que le S&P/TSX 60, fortement exposé à des secteurs sensibles à la faiblesse de l’investissement intérieur. Cela s’est vu en 2025: le S&P 500 a gagné plus de 9% alors que le TSX a eu du mal à dépasser 2%. On peut regarder la période 2014-2016 comme comparaison historique: un écart similaire de dynamique économique et de politique monétaire (décisions de la banque centrale sur les taux) avait provoqué une forte hausse de l’USD/CAD. Dans les prochaines semaines, cela suggère que l’achat d’options d’achat (« call options »: contrat donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter à un prix fixé) sur l’USD/CAD pourrait offrir une façon de gagner tout en limitant le risque (risque plafonné au coût de l’option) si la tendance se poursuit. La volatilité (ampleur des variations de prix) de la paire devrait augmenter à mesure que les marchés intègrent cet écart de performance. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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