L’économie espagnole a montré une croissance de 0,7 % au deuxième trimestre, dépassant l’augmentation anticipée de 0,6 %.
La croissance du PIB d’une année sur l’autre pour l’Espagne s’élève à 2,8 %, ce qui en fait un acteur notable en Europe.
Nous interprétons cette croissance meilleure que prévu comme un signal positif clair pour les actifs espagnols à court terme. La surprise positive renforce l’idée de la résilience économique de l’Espagne par rapport à ses pairs européens. Notre réponse immédiate devrait être de se positionner pour un potentiel de hausse.
La croissance durable, surtout avec le taux de chômage national maintenant fermement en dessous de 12 %, renforce l’argument en faveur des actions espagnoles. Nous devrions donc envisager d’acheter des options d’achat sur l’indice IBEX 35, en nous concentrant sur les échéances du trimestre prochain. Cela offre une exposition avec effet de levier à une hausse prévue du marché tout en définissant notre risque maximum.
Ces données robustes pourraient compliquer la prochaine décision de la Banque centrale européenne, surtout compte tenu de l’accent mis par la présidente Christine Lagarde sur la dépendance aux données. Une demande intérieure plus forte pourrait exercer une pression à la hausse sur les rendements des obligations espagnoles par rapport aux obligations allemandes. Nous pourrions utiliser des swaps de taux d’intérêt pour nous positionner en prévision d’un élargissement de cette différence.
Cependant, nous devons rester prudents concernant l’inflation sous-jacente, qui, selon les statistiques nationales récentes, reste tenace à 3,4 %. Cette pression sur les prix pourrait tempérer l’enthousiasme du marché et limiter la hausse à moyen terme. Vendre des options de vente hors de la monnaie est une stratégie viable pour collecter une prime tout en exprimant un avis sur des gains stables à modérés.
Historiquement, des périodes de surperformance nationale similaire, comme celles observées de 2015 à 2017, ont précédé des rallyes significatifs dans les actions bancaires et touristiques espagnoles. Les commentaires précédents de Lagarde rappellent les préoccupations passées des banques centrales qui ont souvent limité de tels rallyes, créant de la volatilité. Ce précédent suggère de concentrer nos stratégies dérivatives sur ces secteurs spécifiques plutôt que sur l’indice global.
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