L’USD/CNH a continué de s’effriter vers 6,70 alors même que le dollar américain se raffermit, tandis que le taux de référence onshore s’est légèrement replié, avec un fixing USD/CNY fixé sous 6,76. Le renminbi a aussi été soutenu par des informations selon lesquelles les États-Unis repousseraient l’annonce prévue de nouveaux droits de douane liés à une supposée surcapacité manufacturière, au moins jusqu’à la semaine prochaine.
Ce mouvement intervient à l’approche d’un sommet Trump–Xi à Washington jeudi prochain, où les dirigeants devraient aborder le commerce, mais aussi l’Iran et l’IA. Les marchés se positionnent sur la possibilité que la trêve commerciale sino-américaine soit prolongée au-delà de novembre, avec un biais de change qui pointe vers un renforcement supplémentaire du RMB d’ici la rencontre.
Renforcement du renminbi et dynamique pré-sommet
Nous observons la paire USD/CNH dériver à la baisse vers la zone des 6,70, alors que le dollar américain au sens large demeure résilient. Cette évolution s’explique par un renminbi plus ferme, soutenu par le fait que la Banque populaire de Chine fixe quotidiennement le taux de référence USD/CNY de manière régulière sous 6,76. Les intervenants sur produits dérivés peuvent y voir un signal clair de force à court terme de la devise chinoise.
Ce raffermissement du change apparaît comme un geste de bonne volonté de Pékin en amont du très attendu sommet Trump–Xi à Washington jeudi prochain. Alors que les deux pays mettent temporairement en pause les annonces de nouveaux tarifs douaniers — en particulier sur la question des surcapacités industrielles — la tension de marché se détend. Nous anticipons que cette fenêtre diplomatique maintiendra le renminbi sur une trajectoire plus ferme au cours de la semaine à venir.
Stratégies sur dérivés et perspectives
Pour les opérateurs sur dérivés, l’approche la plus pragmatique dans les prochaines semaines consiste à se positionner en faveur d’une appréciation supplémentaire du yuan à l’approche du sommet. L’achat de puts USD/CNH de maturité courte pourrait offrir un profil de rendement attractif à mesure que le taux de change se rapproche du support des 6,70. Historiquement, des périodes similaires précédant des sommets ont été marquées par un repli de la volatilité implicite à court terme, rendant les options relativement bon marché à ce stade.
Cette lecture haussière du renminbi est étayée par des indicateurs économiques solides en Chine, notamment l’ampleur des réserves de change, récemment stabilisées à 3 280 milliards de dollars. Par ailleurs, les dernières données indiquent que la production industrielle a progressé de 4,5% sur un an, offrant à Pékin une assise économique confortable avant les discussions. Si le sommet débouche sur une prolongation de la trêve commerciale au-delà de novembre, l’USD/CNH pourrait passer nettement sous 6,70.
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