Le yen s’est nettement renforcé jeudi dernier, avant qu’un article publié vendredi n’indique que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, avait évoqué lors d’une réunion du cabinet l’idée d’acheter pour 5 à 10 milliards de dollars de yens. Ce mouvement a fait reculer l’USDJPY et a entraîné à la baisse les autres croisements en JPY, suscitant des avertissements selon lesquels l’action des prix n’était pas dictée par des signaux techniques. La Maison Blanche a présenté cette initiative comme un soutien à la devise et à l’économie japonaises, mais l’attention du marché s’est déplacée vers les quelque 1 000 milliards de dollars de bons du Trésor américain détenus par le Japon et vers le risque que le soutien au yen soit financé par la vente de ces titres.
Le document suggérait également que les États-Unis auraient pu acheter du JPY en utilisant de l’EUR afin d’éviter d’affaiblir directement le dollar, tout en signalant un risque de frictions avec la BCE. Il avançait que des ventes étrangères de T-bills à grande échelle pourraient peser sur l’USD et alimenter l’inflation domestique, forçant la Fed à agir. Ailleurs, l’EUR est resté globalement stable, même si un possible double sommet était signalé sur l’EURAUD, tandis que l’argent évoluait dans une fourchette resserrée de 57 à 59 dollars. Les indices américains étaient décrits comme atteignant des records historiques, et le NASDAQ comme se redressant ; les résultats de Meta et d’Amazon étaient jugés solides. Le Brent et le WTI étaient présentés comme volatils après des frappes iraniennes sur des cibles à travers la région du Golfe.
Volatilité du yen japonais et dynamique du marché des Treasuries
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés d’aborder le yen japonais avec une extrême prudence au cours des prochaines semaines, après le brusque et massif regain de vigueur du JPY. Si l’USDJPY touchant des plus bas récents peut ressembler à une configuration technique classique de type « buy the dip », le mouvement est ici alimenté par une intervention géopolitique directe plutôt que par les graphiques. Alors que le Trésor américain laisse entendre de nouvelles interventions pour acheter jusqu’à 10 milliards de dollars de yens, nous déconseillons, à ce stade, les positions longues fortement levierisées sur l’USDJPY.
Historiquement, le Japon demeure le premier détenteur étranger de dette américaine, avec environ 1 120 milliards de dollars de Treasuries. La démarche inhabituelle du Trésor américain consistant à acheter du JPY contre euros visait à éviter que Tokyo ne se mette à vendre ces Treasuries, ce qui aurait fait bondir les rendements américains et renchéri les coûts d’emprunt. Si d’autres banques centrales lui emboîtent le pas et commencent à liquider leurs T-bills, nous pourrions assister à une dépréciation rapide de l’USD ainsi qu’à une nette hausse de l’inflation intérieure aux États-Unis.
Opportunités et points de vigilance sur le FX, les métaux, l’énergie et les actions
Pour ceux qui traitent les croisements européens, nous surveillons de près l’EURAUD, où se dessine un possible schéma de double sommet, suggérant une opportunité de vente à découvert si la résistance tient. De son côté, l’argent continue d’évoluer dans une fourchette étroite entre 57 et 59 dollars, un niveau historiquement élevé mais actuellement en phase de consolidation. Nous privilégions des stratégies de range sur l’argent tant qu’une cassure nette n’est pas confirmée par les volumes, d’autant qu’un USD plus ferme à court terme serait nécessaire pour pousser les prix à la baisse.
Dans l’énergie, le Brent et le WTI restent très imprévisibles du fait de l’escalade des conflits dans la région du Golfe. Ce chaos géopolitique rend l’analyse technique standard peu fiable pour les dérivés sur pétrole ; nous préférons recourir aux options afin de couvrir le risque de chocs d’offre soudains. Les tailles de position devraient être inférieures à la normale afin de protéger le capital de trading contre d’éventuels gaps nocturnes.
Côté actions, les indices américains continuent de défier la gravité géopolitique, le S&P 500 et le Dow Jones se rapprochant de nouveaux records historiques début août 2026. De solides résultats du T2 de géants technologiques à très grande capitalisation, tels que Meta et Amazon, ont alimenté cette hausse, même si le NASDAQ a encore du terrain à regagner. Nous recommandons de privilégier des call spreads haussiers sur les principaux indices, tout en gardant un œil attentif sur d’éventuelles retombées macroéconomiques via le marché des Treasuries.
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