Le dollar américain s’est affaibli alors que les marchés anticipaient une baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre, USD/JPY tombant près de 146,40 en raison de prévisions accommodantes et des remarques du secrétaire au Trésor américain Bessent. Les données sur l’emploi en Australie ont renforcé l’AUD, tandis que la livre britannique a atteint un sommet de trois semaines et que les cryptomonnaies ont poursuivi leur tendance à la hausse, le gain de Bitcoin depuis le début de l’année dépassant 30%. Le secrétaire au Trésor Bessent a critiqué la Banque du Japon, l’exhortant à augmenter les taux. Les données économiques de la Chine pour juillet attendent leur publication, avec des attentes concernant la position prudente de la Banque populaire de Chine sur les baisses de taux. Le taux de chômage australien de juillet 2025 a répondu aux attentes à 4,2%, avec des gains remarquables dans l’emploi à temps plein, réduisant les paris du marché sur une baisse des taux de la RBA en septembre.

Mouvement du Yen et Vue d’ensemble Économique Mondiale

Le mouvement du yen était notable, avec les paires de yens en hausse. La baisse de l’USD/JPY a été influencée par la faiblesse générale du dollar américain et les commentaires de Bessent. Les responsables de la Réserve fédérale ont exprimé leurs réserves, attendant des données convaincantes sur l’inflation avant de s’engager à assouplir. L’GBP/USD a grimpé avec des attentes d’une position ferme de la BoE par rapport aux potentielles baisses de la Fed. Les actions en Asie-Pacifique ont affiché des résultats mitigés, avec le S&P/ASX 200 de l’Australie en hausse de 0,55%, l’indice Hang Seng de Hong Kong en hausse de 0,05%, le Composite de Shanghai en hausse de 0,36%, tandis que le Nikkei 225 du Japon a chuté de 1,5%. Les actifs cryptographiques ont connu un intérêt accru, soutenus par la perception d’une politique accommodante de la Fed et des flux importants. Le marché se bat contre la Réserve fédérale, et nous devons nous préparer aux conséquences. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt intègrent agressivement une baisse des taux en septembre, avec un nombre croissant de paris sur une baisse de 50 points de base, malgré les remarques prudentes des responsables de la Fed. Cette divergence suggère que les options profitant d’un pic de volatilité, comme les straddles sur les indices clés, deviennent attrayantes avant la réunion de Jackson Hole. Pour rendre cette vision plus crédible, des données récentes montrent que l’outil CME FedWatch indique plus de 85% de probabilité d’une baisse d’au moins 25 points de base le mois prochain. Bien que les responsables désignent une inflation persistante dans les services, ce que nous avons vu dans le rapport sur l’IPC de juillet, le marché se concentre sur les trois mois consécutifs de ralentissement de l’inflation globale observés depuis mai 2025. Cette lutte historique, similaire aux débats sur le pivot de fin 2023, entraîne souvent une forte correction lorsque l’un des côtés se révèle incorrect.

Transactions Stratégiques de Devises et d’Options

La stratégie claire pour les semaines à venir est de vendre le dollar américain par rapport aux devises de banques centrales plus strictes. Avec des attentes d’une baisse de la Fed, le dollar devient une monnaie de financement bon marché pour les trades de carry, une stratégie notée par les grandes banques. Nous devrions examiner les contrats dérivés qui bénéficient d’un dollar en baisse, comme l’achat de contrats à terme AUD/USD ou GBP/USD. Le yen représente une opportunité unique à la suite de la pression directe exercée sur la Banque du Japon par le Trésor américain. Une hausse surprise des taux de la BoJ, sa première en près de deux décennies, provoquerait un énorme désengagement des positions courtes sur le yen et ferait chuter l’USD/JPY. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat peu coûteuses et hors de la monnaie sur le yen, car même un changement de politique de la BoJ pourrait les rendre très rentables. Cette pression ne se produit pas dans un vide ; nous avons vu l’inflation de base du Japon rester au-dessus de l’objectif de 2% de la BoJ pendant plus de 16 mois consécutifs. Un yen se renforçant continuera de peser lourdement sur les exportateurs japonais, rendant les contrats à terme ou les options de vente sur le Nikkei 225 une couverture efficace ou un pari directionnel. L’indice est déjà en baisse de 1,5% à cause de cette nouvelle, montrant sa sensibilité. Nous constatons un commerce de divergence politique clair dans le dollar australien. De fortes données sur l’emploi de juillet ont réduit les probabilités implicites d’une baisse de taux de la RBA à seulement 30%, contrastant fortement avec l’assouplissement attendu de la Fed. Cela renforce l’argument en faveur de positions longues dans les contrats à terme AUD/USD et options, jouant sur l’écart des taux d’intérêt. Les risques géopolitiques augmentent également, avec des discussions sur un “sommet anti-US” et de nouveaux avertissements tarifaires. L’indice de volatilité Cboe, ou VIX, se situe actuellement près d’un relativement bas de 16, ce qui, selon nous, ne tient pas pleinement compte du risque d’une surprise politique. Acheter des options d’achat ou des contrats à terme sur le VIX est une façon prudente de couvrir nos portefeuilles contre un choc soudain du marché dans les semaines à venir.

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