Le WTI s’échangeait juste au-dessus de 80,00 $, en baisse de 1,69 %, après avoir glissé d’un peu plus de 82,00 $ à un peu moins de 79,50 $ et être passé sous sa moyenne mobile à 50 jours. Les stocks commerciaux de brut aux États-Unis ont augmenté de 17,4 millions de barils sur la semaine, à 424,4 millions, alors que le consensus attendait une baisse de 1,4 million de barils ; les niveaux restent toutefois environ 2 % sous la moyenne quinquennale. La hausse s’est concentrée sur la côte du Golfe, les exportations s’étant affaiblies et les importations ayant progressé de 1,14 million de barils par jour à 7,3 millions ; les raffineries ont tourné à 96,2 % de leur capacité opérationnelle, ce qui pointe des contraintes logistiques plutôt qu’une demande plus faible.
Les marchés des produits sont restés tendus : les stocks d’essence ont reculé à 208,7 millions, soit environ 6 % sous la moyenne sur cinq ans, et les distillats ont fléchi à 107,1 millions, près de 12 % en dessous. L’AIE a abaissé sa perspective de demande pour 2026 à une contraction de 1,6 million de barils par jour, soit 510 000 b/j de plus qu’en juillet, tandis que l’OPEP a réduit son estimation de croissance en 2026 à environ 600 000 b/j contre 780 000 b/j, alors même que l’AIE anticipe toujours un déficit de 1,8 million b/j ce trimestre. La production du Golfe a rebondi de 2,5 millions b/j en juillet à 23,9 millions, mais reste inférieure de 8,3 millions à son niveau d’avant-conflit ; le nombre de navires déroutés atteignait 59 au 12 août et les transits dans le détroit d’Ormuz sont tombés à huit mardi, contre environ 130 par jour avant la guerre. L’indice des prix à la production (PPI) de juillet est ressorti stable contre 0,2 % attendu, avec un rythme annuel à 4,7 % et un noyau à +0,2 % contre +0,3 % anticipé, dans le sillage des replis de l’essence (-5,7 %), du diesel (-6,7 %) et des matières énergétiques non transformées (-7,4 %) ; la fenêtre de 60 jours du mémorandum de juin se termine le 17 août, à la veille des ventes au détail (consensus : +0,2 %) et de la confiance des consommateurs (54 contre 55,2) vendredi.
Recul du WTI : une opportunité d’achat malgré les goulets d’étranglement sur la côte du Golfe
Le récent repli du West Texas Intermediate (WTI) vers un peu plus de 80 $ doit être considéré comme une opportunité d’achat de premier plan, plutôt que comme le signe d’un marché qui s’essouffle. Si la hausse massive des stocks de 17,4 millions de barils sur la côte du Golfe paraît préoccupante sur le papier, elle reflète avant tout un goulot d’étranglement logistique local, et non une surabondance mondiale. Avec un taux d’utilisation des raffineries américaines à un niveau robuste de 96,2 % et des stocks d’essence inférieurs de 6 % à leur moyenne quinquennale, la demande domestique sous-jacente demeure exceptionnellement solide.
Attentes de rebond du WTI et volatilité à venir
Nous anticipons que le WTI repassera rapidement au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle à 50 jours, située à 80,72 $, à mesure que ces retards d’expédition temporaires se résorberont. Les données historiques montrent que les goulets d’étranglement des exportations sur la côte du Golfe se résolvent généralement en deux à trois semaines, ce qui permet de drainer rapidement les stocks locaux vers le marché mondial. Par ailleurs, l’Agence internationale de l’énergie continue de projeter un déficit mondial d’offre marqué de 1,8 million de barils par jour ce trimestre, ce qui devrait mécaniquement pousser les prix à la hausse.
Les traders doivent aussi se préparer à une volatilité importante à l’approche de l’échéance clé du 17 août lundi, date à laquelle expire la fenêtre de négociation américano-iranienne de 60 jours. Alors que les transits dans le détroit d’Ormuz se sont effondrés à seulement huit navires par jour, contre une moyenne historique de 130, toute escalade la semaine prochaine pourrait déclencher un short squeeze violent. Nous recommandons de conserver un biais haussier et de viser la zone 82,00–82,50 $, avec un stop-loss serré juste sous la moyenne mobile à 200 jours à 78,04 $.
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