Le WTI, référence du brut américain, a reculé à environ 69,60 dollars lors des premiers échanges asiatiques lundi, passant sous les 70,00 dollars après des informations selon lesquelles les États-Unis et l’Iran auraient convenu de suspendre les frappes et de se retrouver au Qatar mardi. Cette pause intervient après plus de trois jours d’actions de représailles autour du détroit d’Ormuz, tandis que des discussions durant le week-end auraient, selon des sources, buté après des frappes américaines sur des cibles militaires iraniennes. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) a déclaré avoir détruit huit sites militaires américains au Koweït et à Bahreïn.
Le marché se concentre sur la question de savoir si la reprise des contacts américano-iraniens réduit les risques pour le transport maritime via le détroit d’Ormuz, par lequel transite un cinquième des flux mondiaux de pétrole et qui pourrait peser sur les prix si le trafic se normalise. L’attention se porte aussi sur les données de stocks, avec le rapport hebdomadaire de l’American Petroleum Institute attendu mardi, puis les chiffres de l’Energy Information Agency le lendemain ; les deux séries se situent généralement à moins de 1 % l’une de l’autre dans 75 % des cas. Au-delà de la géopolitique, le prix du WTI continue d’évoluer au gré des dynamiques offre-demande, des mouvements du dollar, et de la politique de production des 12 membres de l’OPEP, ainsi que du groupe OPEP+ qui y ajoute dix producteurs non membres de l’OPEP.
Perspectives sur le prix du pétrole et positionnement baissier
Avec le West Texas Intermediate repassant sous 70,00 dollars sur fond de désescalade entre Washington et Téhéran, nous y voyons un signal clairement baissier à court terme. Le risque immédiat d’une perturbation majeure de l’offre via le détroit d’Ormuz diminue, ce qui retire un pilier important du soutien des prix. Nous nous positionnons donc en vue d’un affaiblissement supplémentaire à l’approche des discussions au Qatar.
Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur le contrat à terme WTI d’août afin de tirer parti d’un potentiel reflux vers le milieu des 60 dollars. Cette stratégie permet de bénéficier d’une baisse avec un risque défini si les discussions diplomatiques aboutissent et si les flux pétroliers sont sécurisés. Il s’agit d’un positionnement direct sur le sentiment actuel du marché.
Données de stocks, respect des quotas de l’OPEP+ et gestion de la volatilité
Cette lecture baissière est confortée par les dernières données de stocks de l’Energy Information Administration (EIA), qui font état de réserves de brut à 460,9 millions de barils, soit près de 4 % au-dessus de la moyenne sur cinq ans. Cela suggère que le marché est déjà bien approvisionné, le rendant plus vulnérable à toute bonne nouvelle sur le front géopolitique. Un marché excédentaire a peu de marge pour absorber de nouveaux chocs.
Par ailleurs, nous observons un affaiblissement de la discipline chez certains membres de l’OPEP+, des pays comme l’Irak et le Kazakhstan produisant, selon plusieurs informations, au-dessus de leurs quotas convenus ces derniers mois. Cette hausse régulière et non autorisée de l’offre exerce une pression baissière structurelle sur les prix. Elle limite la capacité du groupe à compenser toute baisse des cours liée à l’apaisement des tensions.
La situation reste toutefois très volatile, et un échec des discussions pourrait provoquer une envolée des prix. Pour cette raison, nous modélisons également des stratégies sur la volatilité, telles que des straddles acheteurs, qui profiteraient d’un mouvement de prix ample dans un sens comme dans l’autre. Cela permet de se couvrir face au caractère binaire de l’issue des négociations.
Historiquement, le marché pétrolier a tendance à effacer très rapidement les primes de risque géopolitique lorsque la diplomatie prend le relais. Nous avons observé des schémas similaires lors de précédentes tensions dans le Golfe, où le pic initial des prix s’est résorbé dès qu’il est apparu que les routes maritimes resteraient ouvertes. Ce précédent suggère que, pour les prochaines semaines, la trajectoire la plus probable pour les prix du pétrole est orientée à la baisse.
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