Le WTI s’échangeait près de 97,00 dollars, en baisse d’environ 3,4% et se dirigeant vers son premier recul en cinq séances, après que le Financial Times a indiqué que les ministres des Affaires étrangères du Golfe rencontreront lundi à Salalah leur homologue iranien afin d’obtenir un soutien à un dispositif temporaire de navigation via le détroit d’Ormuz. Des données préliminaires de suivi des navires ont montré que sept bâtiments ont transité le 10 septembre, contre onze la veille, très loin des quelque 125 navires-cargos par jour observés avant le début de la guerre le 28 février, lorsque cette route acheminait environ un cinquième du pétrole brut et du GNL transportés par voie maritime dans le monde. Les producteurs du Golfe ont maintenu leurs exportations via des opérations de chargement par navettes, propulsant les revenus des pétroliers à des niveaux records, tandis que la production saoudienne d’août a reculé d’environ 1,9 million de barils par jour et que les stocks américains ont encore diminué de 300.000 barils sur la semaine au 4 septembre.
Aux États-Unis, l’IPC d’août a progressé de 0,4% sur un mois et s’est maintenu à 3,4% sur un an; l’essence a grimpé de 3,9% et a représenté plus d’un tiers de la hausse mensuelle, tandis que les coûts des carburants ont augmenté de 28% sur un an et le diesel de 52%. L’IPC sous-jacent a augmenté de 0,3% (contre 0,2% attendu) et a ralenti à 2,4% sur un an, tandis que les contrats à terme sur les taux intégraient une hausse d’un quart de point le 16 septembre à environ 70%, la fourchette cible restant de 3,50% à 3,75%. L’AIE a abaissé la demande 2026 de 940.000 b/j supplémentaires, portant le recul sur l’ensemble de l’année à 2,5 millions, et anticipe une offre en baisse de 5,7 millions b/j cette année à 100,7 millions; la production d’août s’est établie à 100,1 millions b/j, en baisse de 1,6 million sur un mois, avec une production attendue en rebond de 8 millions b/j l’an prochain. Les stocks mondiaux ont reculé de 507 millions de barils depuis le 28 février — soit un déstockage moyen de 2,8 millions b/j — dont 95 millions retirés en août, tandis que la reprise dans le Golfe est plutôt envisagée pour 2027; le Brent s’échange au-dessus de 100,00 dollars après qu’une banque a relevé de 10,00 dollars sa prévision de fin d’année, et les probabilités d’une hausse en septembre ont été estimées autour de 70%, 57% et 49% selon différentes places.
Positionnement stratégique pour les traders de dérivés
À l’approche des prochaines semaines, nous estimons que les traders de dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue et se positionner en faveur d’un biais haussier sur le pétrole WTI. Malgré le repli temporaire de 3,4% vers 97,00 dollars sur la nouvelle des discussions de Salalah, la réalité structurelle du marché pétrolier reste extrêmement tendue. Nous recommandons de conserver des positions longues ou d’acheter des options d’achat (calls) tant que le WTI demeure au-dessus du niveau de support clé de 95,50 dollars.
Déséquilibres de marché et implications de politique économique
Notre scénario haussier est fortement conforté par d’importants déficits d’offre à l’échelle mondiale qui ne peuvent être résolus par la seule diplomatie. Depuis le début de 2026, les stocks mondiaux ont chuté de 507 millions de barils, contraignant le marché à fonctionner avec des réserves dangereusement faibles. Historiquement, le détroit d’Ormuz achemine environ 20,5 millions de barils de pétrole par jour — soit à peu près un cinquième de la consommation mondiale — ce qui rend toute solution alternative de transport extrêmement coûteuse et difficilement soutenable.
Par ailleurs, il faudra suivre de près la décision de la Réserve fédérale du 16 septembre, une hausse d’un quart de point étant largement anticipée en raison d’une inflation persistante. Les données récentes montrent que les coûts de l’énergie continuent d’alimenter les prix à la consommation, l’essence à elle seule représentant plus d’un tiers de la hausse mensuelle de l’IPC en août. Dans la mesure où des taux plus élevés ne peuvent pas, par magie, produire davantage de brut physique ni rouvrir des voies maritimes bloquées, nous pensons que tout repli de marché lié aux taux devrait offrir des opportunités d’achat de courte durée.
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