Le WTI a légèrement reculé après de modestes gains la veille, s’échangeant près de 68,40 $ en séance asiatique vendredi, alors que les marchés de l’énergie se sont refroidis avec l’apaisement des tensions au Moyen-Orient. Les cours du brut se sont assouplis après des avancées diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran, à la suite de discussions à Doha soutenues par des médiateurs du Qatar et du Pakistan, ce qui a réduit la prime de risque géopolitique qui maintenait les prix à des niveaux élevés.
Le repli s’est également inscrit dans le sillage d’un redressement plus régulier du transport maritime commercial via le détroit d’Ormuz, un passage maritime stratégique pour les flux pétroliers mondiaux, alors que les pétroliers ont repris leurs transits et que les conditions d’approvisionnement ont commencé à se normaliser. Les exportations de brut saoudien ont rebondi à environ 90 % des niveaux d’avant-guerre, soutenues par une meilleure circulation dans le détroit, tandis que les Émirats arabes unis ont rétabli leurs exportations à leurs volumes d’avant-guerre en réorientant les expéditions et en s’appuyant sur un oléoduc stratégique contournant le détroit.
Signaux baissiers liés à la percée diplomatique et aux données d’offre
Avec un brut West Texas Intermediate autour de 68,40 $, nous considérons les récents progrès diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran comme un signal baissier majeur pour le marché. La prime de risque géopolitique qui soutenait les prix s’évapore rapidement. Nous estimons que ce changement fondamental exercera une pression à la baisse sur les cours du pétrole au cours des prochaines semaines.
Cette analyse est renforcée par les dernières données d’offre, qui suggèrent un excédent de marché en hausse. L’Energy Information Administration (EIA) a fait état d’une hausse inattendue des stocks de 3,8 millions de barils pour la dernière semaine de juin 2026, à rebours des prévisions tablant sur une baisse saisonnière. Cela indique que la normalisation du trafic dans le détroit d’Ormuz se traduit déjà par une arrivée d’offre sur le marché supérieure à ce que la demande peut absorber.
Compte tenu de ces perspectives, nous nous positionnons pour une poursuite de la baisse des prix en achetant des options de vente (puts) sur août avec des prix d’exercice autour de 65 $. Le reflux des tensions a entraîné une baisse de la volatilité implicite, rendant ces couvertures à la baisse relativement peu coûteuses. Cette stratégie nous permet de profiter d’un mouvement de repli tout en définissant clairement notre risque maximal.
Précédent historique et stratégie de trading à court terme
Nous nous souvenons d’une situation similaire à la mi-2015, lorsque l’accord nucléaire initial avec l’Iran avait provoqué une nette baisse des prix du pétrole, le marché anticipant un afflux de nouvelle offre. Le Brent avait perdu près de 20 % dans le mois suivant cet accord. Même si le contexte actuel est différent, le précédent historique d’une baisse des prix lorsque les tensions au Moyen-Orient s’apaisent reste solide.
Le rétablissement des capacités d’exportation des grands producteurs conforte encore notre biais baissier. Avec l’Arabie saoudite revenue à 90 % de ses niveaux d’exportation d’avant-conflit et les Émirats arabes unis à pleine capacité, nous estimons qu’environ 1,2 million de barils par jour supplémentaires affluent sur le marché mondial par rapport au trimestre précédent. Nous chercherons à vendre des contrats à terme (futures) sur tout bref rebond des prix, en visant un retour vers le bas des 60 $ d’ici la fin du mois.
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