Le WTI s’échangeait près de 84,40 $ mardi, en hausse de 2,6% sur la séance, alors que les marchés intégraient un risque persistant de perturbation de l’offre lié au conflit États-Unis–Iran. Les frappes américaines contre l’Iran se sont poursuivies pour une dixième journée consécutive, sur fond d’actions de riposte rapportées de la part des Gardiens de la révolution (IRGC) et de nouvelles inquiétudes concernant les voies maritimes. Le mouvement yéménite Ansar Allah, soutenu par l’Iran, a également déclaré un embargo maritime sur l’Arabie saoudite en mer Rouge, maintenant l’attention sur d’éventuelles contraintes autour du détroit d’Ormuz et du détroit de Bab el-Mandeb, tandis que les opérateurs attendaient le rapport hebdomadaire de l’API sur les stocks de brut, attendu plus tard dans la séance.
Les commentaires des banques se sont concentrés sur l’impact de la hausse des prix de l’énergie sur l’inflation et sur les coûts de transport si des déroutements devenaient nécessaires via le canal de Suez ou le cap de Bonne-Espérance. Parmi les prix cités, le Brent était indiqué à 88,45 $ le baril dans une source, et une clôture distincte à 89,22 $/b, tandis que l’essence aux États-Unis était signalée au-dessus de 4 $ le gallon. OCBC a indiqué que le Brent avait atteint pour la dernière fois 126 $/b fin avril, soit environ 40% au-dessus des niveaux actuels, et a averti qu’une escalade plus marquée pourrait ramener le pétrole au-delà de 100 $/b.
Stratégies de trading dans un contexte de volatilité accrue et de risque géopolitique
Avec un WTI proche de 84,40 $ et un Brent qui s’approche de 89 $, nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue dans les prochaines semaines. Étant donné que près de 20% de la consommation quotidienne mondiale de liquides pétroliers transite par le détroit d’Ormuz, tout blocage prolongé pourrait rapidement propulser les prix à la hausse. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) WTI à court terme afin de tirer parti de pics soudains tout en plafonnant le risque de baisse.
Le rapport sur les stocks de l’API attendu aujourd’hui et la publication de l’EIA demain offrent des opportunités de trading immédiates, ces deux rapports évoluant historiquement dans une marge d’environ 1% l’un par rapport à l’autre dans près de 75% des cas. Il convient de surveiller de près toute baisse inattendue des stocks américains de brut, qui ajouterait une pression haussière fondamentale à la prime géopolitique actuelle. Des stratégies d’options de type straddle ou strangle peuvent s’avérer particulièrement efficaces pour exploiter les forts mouvements de prix attendus à l’occasion de ces annonces sur les stocks.
Perturbations du transport maritime et implications pour les marchés de l’énergie
Si les routes maritimes continuent de se détourner de la mer Rouge vers le cap de Bonne-Espérance, les temps de transit augmenteront de 10 à 14 jours, faisant grimper les tarifs de fret mondiaux. Historiquement, des perturbations similaires lors de crises passées ont provoqué une envolée de plus de 100% des indices de fret maritime en quelques semaines. Nous suggérons aux opérateurs d’envisager des positions longues sur les contrats à terme sur l’essence, les marges des produits raffinés ayant tendance à s’élargir en premier lors des goulets d’étranglement logistiques.
Il faut également rappeler que le Brent a atteint 126 $ le baril plus tôt cette année, en avril, illustrant à quelle vitesse des chocs géopolitiques peuvent revaloriser les marchés de l’énergie. Si le blocus maritime visant les navires liés à l’Arabie saoudite s’intensifie, un retour vers le seuil des 100 $ est hautement probable. Pour s’en prémunir, nous conseillons de construire des spreads haussiers de calls (bull call spreads) sur le WTI, avec une échéance septembre.
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