Le WTI est passé de la zone des 80 dollars le baril à la fin juillet à environ 74,25 dollars le 6 août, les marchés intégrant une détente du risque au Moyen-Orient et une amélioration des flux via le détroit d’Ormuz. Pourtant, les fondamentaux physiques réagissent plus lentement : les exportations de brut et de condensats du Golfe se sont établies en moyenne à environ 10,7 millions de barils par jour en juillet, globalement inchangées par rapport à juin et encore inférieures d’environ 40% aux niveaux d’avant-guerre, tandis que le trafic des pétroliers demeure contraint. L’Opep dispose de capacités disponibles et l’Opep+ pourrait relever ses quotas, mais les livraisons dépendent du transport, du raffinage et de la distribution. La prochaine hausse programmée des quotas de l’Opep+ est de 188.000 barils par jour à partir de septembre, tandis que la production américaine évolue près de niveaux records et que le Brésil et le Guyana ajoutent de l’offre, même si les producteurs de schiste ont fait preuve de discipline en matière de dépenses d’investissement.
Signaux de demande contrastés et tendances des stocks
Les signaux de demande restent contrastés. L’AIE anticipe un recul de la demande mondiale de pétrole d’environ 1 million de barils par jour en 2026 avant un rebond en 2027 ; l’EIA prévoit une baisse encore plus marquée cette année ; et l’Opep continue de tabler sur une croissance après avoir revu ses attentes à la baisse. En Chine, les importations et les taux de fonctionnement des raffineries en juin se sont tassés, à mesure que l’approvisionnement se réorientait, notamment vers la Russie. Aux États-Unis, les données ont montré une hausse des stocks commerciaux de brut d’environ 2,5 millions de barils, avec une progression à Cushing, alors même que les stocks de brut, d’essence et de distillats restent inférieurs aux normes saisonnières et que les raffineries tournent à des taux d’utilisation élevés. Le Brent demeure en backwardation. Parmi les niveaux techniques cités : un RSI quotidien proche de 42 et un RSI hebdomadaire autour de 46, avec un support à 73-74 dollars, puis 71-72 dollars et 68-70 dollars ; les probabilités de scénario étaient de 55% pour 72-82 dollars, 25% pour 85-100 dollars et plus, et 20% pour 65-70 dollars.
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