Le vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine, Zou Lan, a déclaré que la banque prévoit de maintenir une politique monétaire modérément flexible. Cette approche vise à soutenir l’objectif de croissance économique du pays pour l’année entière.
La banque centrale utilisera divers outils structurels pour aider les secteurs clés de l’économie. Elle prévoit également d’améliorer le régime des taux d’intérêt basé sur le marché pour améliorer les conditions économiques.
De plus, Zou a souligné l’importance d’assurer une liquidité suffisante dans le système financier. Ces mesures visent à maintenir la stabilité économique et la croissance jusqu’à la fin de 2025.
D’après les remarques faites par Zou, nous comprenons que les décideurs chinois privilégient un assouplissement monétaire supplémentaire, non pas par des réductions agressives des taux d’intérêt, mais plutôt par une combinaison d’interventions prudentes et de soutien à la liquidité. Le terme “modérément flexible” implique une disposition à fournir des incitations là où c’est nécessaire, tout en conservant une approche prudente.
Ce qui est clair, c’est que la banque centrale ne s’appuie pas uniquement sur des leviers traditionnels comme les baisses de taux. Au lieu de cela, elle met de plus en plus l’accent sur des outils ciblés qui dirigent le crédit vers des secteurs particuliers, comme les améliorations de fabrication, les entreprises innovantes ou les initiatives d’énergie verte où les incitations peuvent offrir une plus grande efficacité. Ce changement suggère une préférence pour une meilleure allocation des ressources financières plutôt que d’augmenter simplement l’offre totale de monnaie.
En outre, en soulignant l’amélioration d’un système de taux d’intérêt basé sur le marché, Zou indique une plus grande dépendance aux signaux du marché et aux prix dans le domaine des prêts. Cela pourrait signifier moins d’intervention directe à l’avenir, en supposant que les conditions deviennent plus stables, et une transition vers des instruments qui fixent les coûts d’emprunt en fonction du risque de crédit. Cela s’aligne davantage sur le fonctionnement des marchés matures et pourrait entraîner des mouvements de taux plus prévisibles avec le temps.
L’accent mis sur le maintien d’une liquidité suffisante est particulièrement remarquable. Cela suggère une disposition à injecter des financements à court terme si nécessaire, surtout en période de hausse des coûts d’emprunt en raison d’effets saisonniers ou de règlements de paiements. Les traders se concentrant sur les dérivés de taux d’intérêt devraient surveiller de près les tendances des taux repo et les opérations sur le marché ouvert, qui pourraient être utilisées plus fréquemment pour ajuster la liquidité au niveau du système.
Ensemble, les commentaires de Zou montrent une tentative d’équilibrer le soutien à la croissance avec des réformes qui réduisent délicatement les distortions des marchés du crédit. Il est peu probable qu’il y ait une inondation de liquidité comme nous l’avons vu il y a des années, mais nous ne devons pas non plus nous attendre à un arrêt soudain des fonds. Au lieu de cela, nous entrons dans une période où la liquidité reste flexible et où les outils de taux d’intérêt réagiront probablement davantage aux données économiques qu’aux cycles politiques.
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