L’inflation de base devient nulle
Ce chiffre plat de 0 % pour mars est un signal important en faveur d’une politique monétaire plus souple (c’est-à-dire une banque centrale plus encline à baisser les taux). Il suggère fortement que la baisse de l’inflation observée en 2025 s’accélère. Il faut désormais intégrer une probabilité plus élevée d’une baisse de taux de la Banque du Canada lors de la prochaine réunion en juin. Nous ajustons nos positions sur les contrats à terme CORRA (des contrats qui reflètent les attentes du marché sur le taux d’intérêt à très court terme au Canada), en anticipant que la courbe des taux à terme (la courbe qui montre les taux attendus à différentes échéances) se déplacera pour refléter des baisses plus précoces. Cette situation rappelle le changement de direction du marché à la mi-2025, lorsque les premiers signes d’un taux directeur au plus haut sont apparus. Le taux au jour le jour actuel (le taux d’intérêt de référence à très court terme), maintenu à 3,5 % depuis deux trimestres, paraît désormais trop élevé et susceptible de baisser. Par conséquent, nous voyons une pression à la baisse importante sur le dollar canadien. Nous augmentons nos positions acheteuses sur USD/CAD via des options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé), en visant un passage au-dessus de 1,38, niveau observé fin 2025. Cette vision est renforcée par les données récentes des États-Unis montrant que leur inflation de base baisse moins vite, à un rythme annualisé de 2,8 % (c’est-à-dire ramené sur un an), créant un écart clair de politique monétaire entre les deux pays. Pour les produits dérivés sur actions (des contrats dont la valeur dépend d’actions ou d’indices), cette perspective est positive, surtout pour les secteurs sensibles aux taux sur le S&P/TSX 60 (un indice boursier canadien). Nous regardons des options d’achat sur les financières et les services aux collectivités (comme l’électricité et l’eau), qui ont moins bien performé pendant la période de hausse des taux en 2024 et 2025. La perspective de coûts d’emprunt plus faibles devrait soutenir ces valeurs au cours du prochain trimestre.Implications pour les marchés
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