Le taux de chômage en Grèce a reculé à 7,9 % en juillet, contre 8 % le mois précédent. Ce repli d’un mois sur l’autre témoigne d’une amélioration marginale des conditions sur le marché du travail.
Résilience de l’économie grecque et implications pour la politique monétaire
Nous assistons à un jalon historique : le taux de chômage grec est tombé à 7,9 % en juillet, contre 8 % le mois précédent. Cela représente un redressement spectaculaire après la crise de la dette souveraine, lorsque le chômage avait culminé à plus de 27 % en 2013. Cette tendance baissière régulière indique que l’économie grecque demeure très résiliente malgré la stagnation plus large en Europe.
Avec une telle solidité économique en Europe du Sud, nous anticipons que la Banque centrale européenne subira moins de pression pour abaisser rapidement ses taux directeurs. Pour les traders de dérivés de change, cette robustesse du marché du travail plaide en faveur d’un biais haussier sur l’euro (EUR) à court terme. Nous recommandons d’envisager des options d’achat (calls) sur EUR/USD afin de capter un potentiel mouvement haussier, à mesure que les perspectives économiques de la zone euro se différencient de celles de pairs mondiaux plus faibles.
Opportunités sur les marchés de la dette grecque et les actions
Par ailleurs, l’amélioration de la situation budgétaire de la Grèce a permis de comprimer l’écart de rendement entre les obligations grecques à 10 ans et les Bunds allemands autour de 90 points de base. Nous conseillons aux traders de dérivés de tirer parti de cette stabilité en se positionnant en faveur d’une poursuite de la convergence des rendements sur les marchés obligataires européens. Prendre une exposition longue au risque souverain grec via des credit default swaps ou des dérivés de taux reste une stratégie tout à fait pertinente.
Enfin, la Bourse grecque a affiché une dynamique remarquable, l’indice général d’Athènes progressant de plus de 15 % sur un an. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) sur les valeurs bancaires grecques ou sur des ETF plus larges exposés à la Méditerranée constitue un pari judicieux pour les prochaines semaines. La hausse de l’emploi devrait mécaniquement soutenir la consommation domestique, au bénéfice direct des résultats des entreprises et des dérivés actions.
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