Implications pour la politique monétaire de la BCE
Le suivi des salaires de la BCE indique que la croissance des salaires devrait être plus faible et plus stable au premier semestre 2026. La croissance des salaires négociée était de 4,1 % en 2024, est estimée à 3,8 % pour 2025, et prévue à 2,5 % en 2026, sans paiements exceptionnels. Pour l’année en cours, la croissance des salaires est estimée à 4,3 % pour le premier semestre et 3,3 % pour le second semestre. Cette tendance indique des pressions salariales plus lentes et modérées au fil du temps. Ce développement offre à la BCE une plus grande flexibilité pour gérer la politique monétaire. Cela est particulièrement pertinent si les inquiétudes concernant les prix à la consommation persistent. Les nouvelles données sur les salaires, montrant un ralentissement clair jusqu’en 2026, renforcent l’idée que la Banque centrale européenne aura plus de marge pour réduire les taux d’intérêt. Cela signifie que nous devrions nous attendre à ce que les contrats à terme sur les taux d’intérêt, comme ceux liés à l’ESTR, intègrent une voie plus accommodante pour la politique monétaire l’année prochaine. Le marché sous-évalue probablement le potentiel de baisses plus précoces ou plus importantes en 2026.Impact sur les marchés financiers
Cette modération des salaires est cruciale, surtout lorsque nous examinons les dernières données économiques de ce trimestre. L’estimation flash d’Eurostat pour août 2025 a montré une inflation globale stagnante à 2,4 %, tandis que les dernières données du PMI composite ont oscillé juste au-dessus de la barre des 50, indiquant une économie presque stagnante. Cette combinaison de salaires en baisse et de croissance faible donne à la BCE la justification nécessaire pour prioriser la croissance plutôt que les craintes d’inflation, un changement significatif par rapport à la position que nous avons vue en 2023. Dans les marchés des changes, cette divergence croissante de la politique avec une Réserve fédérale plus stricte devrait exercer une pression continue sur l’euro. Nous devrions envisager de nous positionner pour un EUR/USD plus faible, potentiellement en achetant des options de vente pour viser les bas niveaux observés début 2025. Le changement d’orientation accommodante de la BCE, désormais soutenu par ces données sur les salaires, rend les positions longues sur l’euro de plus en plus risquées. Pour les dérivés d’actions, cette perspective est un signal haussier pour des indices européens tels que l’Euro Stoxx 50. La perspective de coûts de financement plus bas plus longtemps devrait soutenir les bénéfices et les valorisations des entreprises. Avec le chemin politique de la BCE devenant plus prévisible, nous pourrions également voir une baisse de la volatilité implicite, ce qui en fait un moment opportun pour acheter des options d’achat sur ces indices. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
