La saisonnalité suggère un schéma estival bien connu pour le S&P 500 : après une phase de consolidation en juin, le marché a souvent enchaîné avec une cassure haussière à la mi-été, avant une nouvelle période de consolidation en août et septembre. Dans ce contexte, l’indice teste une résistance de ligne de tendance tracée depuis les sommets de juin. La rupture de cette ligne est présentée comme ouvrant un potentiel de progression à court terme vers 7 700.
La zone des 7 700 est considérée comme une résistance potentielle si une consolidation réapparaît en août, le mouvement étant qualifié de rallye de vague B dans le cadre d’une correction en flat plus large selon le décompte des vagues d’Elliott. La vague quatre est jugée susceptible d’être plus complexe après l’inscription de nouveaux sommets, compte tenu de la rareté d’une vague quatre se développant sur une durée inférieure à celle de la vague deux ; la vague deux est elle-même décrite comme une correction W-X-Y complexe et chevauchante, la règle d’alternance laissant entendre que la vague quatre pourrait plutôt prendre la forme d’un flat. En cas de repli de fin d’été, la zone 7 200–7 100 est identifiée comme un support potentiel avant la reprise de la tendance haussière de fond.
—Opportunités de trading et stratégie en vue d’une cassure à la mi-été
Compte tenu de la tendance historique des marchés à progresser en juillet après avoir consolidé en juin, nous considérons la période actuelle comme propice à des prises de position haussières à court terme. Alors que le S&P 500 teste sa ligne de tendance issue des sommets de juin, il convient de se positionner en vue d’une éventuelle cassure. Cela implique de regarder des options d’achat (calls) ou des spreads haussiers (bull call spreads) avec des échéances fin juillet.
Ce scénario constructif est étayé par les dernières données économiques : le rapport sur l’emploi de juin publié la semaine dernière a montré des embauches régulières sans accélération de l’inflation salariale, ce qui atténue la crainte d’une Fed plus agressive. En outre, l’indice de volatilité CBOE (VIX) est retombé à 12,1, son plus bas niveau du trimestre, ce qui, historiquement, reflète une certaine complaisance des opérateurs et peut précéder une dernière impulsion haussière de l’indice. Nous exploitons ces conditions pour viser un mouvement vers la zone des 7 700 sur le S&P 500.
—Gestion des positions et anticipation de la correction : fin d’été et au-delà
Cependant, à mesure que l’indice se rapproche de 7 700, en particulier vers la fin juillet, il faudra faire évoluer la stratégie. Ce niveau correspond à notre projection en vagues d’Elliott pour le sommet d’un rallye de « vague B », ce qui en fait une zone privilégiée pour prendre des bénéfices sur les positions longues. À ce stade, nous commencerions à construire des positions baissières, par exemple via l’achat de puts échéance août ou la vente de spreads de crédit sur calls au-dessus de 7 700.
La règle d’alternance d’Elliott suggère que la prochaine phase corrective, ou « vague quatre », prendra la forme d’une consolidation en flat, complexe, contrairement à la correction « vague deux » plus abrupte observée plus tôt cette année. Ce type de configuration se produit souvent pendant les mois d’août et septembre, caractérisés par des volumes plus faibles, ce qui constitue un frein saisonnier. Les faibles volumes typiques de la fin d’été peuvent accentuer les mouvements de marché et rendre les corrections plus longues.
Si un repli se matérialise en fin d’été comme nous l’anticipons, nous surveillerons de près la zone 7 200–7 100. Cette zone devrait jouer le rôle d’un support significatif et constituerait un niveau clé pour déboucler les positions baissières sur dérivés. Ce serait également le niveau auquel nous envisagerions de rétablir un biais haussier de long terme.
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