Les actions américaines ont prolongé vendredi une phase de consolidation à court terme. L’indice S&P 500 a terminé en hausse de 0,05% après avoir oscillé autour du repli de 1,2% de jeudi, tandis que les marchés digéraient les résultats d’Alphabet (GOOGL) et de Tesla (TSLA), la montée des tensions au Moyen-Orient et un bond du pétrole.
L’attention se tourne désormais vers un calendrier de publications dense, avec Microsoft (MSFT) et Meta Platforms (META) attendus mercredi, suivis d’Apple (AAPL) et d’Amazon (AMZN) jeudi, tandis que le Federal Open Market Committee annoncera sa décision de politique monétaire mercredi. Les contrats à terme sur le S&P 500 pointaient vers une ouverture en hausse de 0,9% et étaient décrits comme évoluant autour de 7.500 points, après avoir effacé une grande partie de la baisse précédente; des résistances étaient citées à 7.540-7.560 et des supports à 7.480-7.500. L’enquête AAII sur le sentiment des investisseurs montrait 29,6% de répondants haussiers contre 42,3% de baissiers, et l’indice était présenté comme en consolidation après de solides gains en avril et en mai.
Approches stratégiques pour les traders de produits dérivés dans un marché en consolidation
Nous observons actuellement une consolidation des contrats à terme sur le S&P 500 autour du seuil clé des 7.500 points, ce qui crée un cadre tactique pour les traders de dérivés. Alors que l’indice tente de rebondir après son récent repli, la résistance demeure solide entre 7.540 et 7.560, avec un support robuste entre 7.480 et 7.500. Compte tenu de cette fourchette étroite, nous recommandons aux traders d’options de privilégier des stratégies de marché en range, comme les « iron condors », afin de tirer parti de l’érosion des primes durant cette phase heurtée.
Avec les résultats des principales valeurs technologiques — Microsoft, Meta, Apple et Amazon — attendus cette semaine, ainsi qu’une décision de taux du FOMC très suivie, la volatilité devrait s’accélérer. Historiquement, la semaine de la réunion du FOMC de fin juillet s’accompagne d’une hausse moyenne de la volatilité implicite (VIX) de 5% à 8%, les opérateurs intégrant l’incertitude sur les taux. Nous suggérons d’acheter des straddles ou des strangles de court terme en amont de mercredi, afin de profiter de l’expansion attendue de la volatilité implicite.
Sentiment des investisseurs, volatilité et positionnement défensif
La dernière enquête AAII sur le sentiment des investisseurs montre un net bond du pessimisme, à 42,3% de baissiers contre seulement 29,6% de haussiers. Ce niveau élevé de pessimisme a, historiquement, fait office d’indicateur contrarien haussier, précédant souvent un rebond du marché dans 70% des cas au cours des deux dernières décennies. Pour exploiter ce potentiel retournement haussier, nous estimons que les traders de dérivés devraient envisager de vendre des options de vente (puts) en dehors de la monnaie afin d’encaisser des primes élevées auprès de vendeurs anxieux.
Malgré la possibilité d’un rebond à court terme, notre système « Volatility Breakout » conserve actuellement une position vendeuse, au vu de signaux de fragilité structurelle. Cette prudence s’accorde avec la saisonnalité d’août, historiquement le deuxième plus mauvais mois de l’année pour le S&P 500, avec une baisse moyenne de 0,6% sur les 20 dernières années. En conséquence, nous conseillons de maintenir une posture défensive en achetant des puts de protection sur les portefeuilles actions existants, afin de se couvrir contre une correction plus marquée en fin d’été.
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