Largeur du marché et ventes de fin de séance
Le ratio tech/S&P 500 (comparaison de la performance des valeurs technologiques à celle de l’indice S&P 500) indiquait une hausse de court terme contre la tendance (rebond temporaire à l’encontre du mouvement principal), mais les deux dernières heures ont vu des ventes régulières alors que la largeur du marché faiblissait (moins d’actions participaient à la hausse). Le dollar américain n’avait pas besoin de monter pour que ce mouvement se produise. Les marchés considèrent surtout que les tensions avec l’Iran sont limitées et de courte durée. Cela se voit dans la « backwardation » des contrats à terme sur le pétrole (prix plus élevé pour une livraison proche que pour une livraison plus lointaine) : les contrats de fin d’été étaient légèrement valorisés, tandis que seuls les contrats du mois en cours montaient. L’or n’a pas fortement progressé, même si les anticipations de baisse des taux augmentaient. Le marché garde l’idée que le conflit va se terminer bientôt, malgré peu d’éléments concrets. L’attention se tourne aussi vers les élections de mi‑mandat (élections au Congrès au milieu du mandat présidentiel) et vers la prochaine inflation, après la baisse précédente des prix du pétrole et de l’essence.Risque Iran et couverture sur le pétrole
Nous pensons que le marché sous‑estime dangereusement le conflit en Iran, en le traitant comme un sujet de court terme. La forte backwardation des contrats à terme sur le pétrole, avec le contrat Brent du mois en cours au‑dessus de 95 $ alors que les contrats de décembre restent vers 82 $, montre cette mauvaise évaluation du risque. Cela rend intéressantes des options d’achat à longue échéance (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF pétrole comme USO, comme couverture (hedge : protection contre un scénario défavorable) contre un conflit qui dure. La hausse des prix de l’énergie compliquera directement les baisses de taux sur lesquelles le marché compte, créant un contexte difficile pour la Fed (banque centrale américaine). On a vu une situation proche en 2022, quand une inflation persistante a obligé les responsables à relever les taux plus fortement que prévu. Des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sur des ETF d’obligations du Trésor comme TLT pourraient bien se comporter si les prochaines données d’inflation surprennent à la hausse. Le marché semble attendre un signal clair de désescalade (baisse des tensions). L’indice de volatilité du CBOE (VIX : mesure de la nervosité du marché, basée sur les options) reste au‑dessus de 20, ce qui montre que les traders (intervenants de marché) intègrent encore la possibilité d’un mouvement brusque. En attendant ce déclencheur, utiliser des « straddles » sur les grands indices (stratégie options : acheter un call et un put au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) peut être une façon efficace de trader la tension qui monte. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.
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