Des marges d’amélioration
Le FMI estime que les obstacles au commerce non tarifaires dans l’UE équivalent à des droits de douane de 44 %, suggérant qu’il y a encore de la place pour s’améliorer. Malgré ces gains, la reprise reste fragile. Les niveaux des stocks diminuent et les retards de commandes baissent en raison de l’incertitude persistante. L’augmentation actuelle de la production et des nouvelles commandes montre une résilience face aux politiques tarifaires américaines et aux tensions géopolitiques. Le passage du PMI manufacturier de la zone euro en expansion pour la première fois depuis mi-2022 doit être vu comme un signal pour augmenter l’exposition aux actions européennes. La lecture surprenante de 50,7 contredit la narration dominante d’un secteur industriel stagnant, suggérant une valeur dans les options d’achat sur des indices comme le Euro Stoxx 50. Cet élan positif, notamment dans l’indice de production, indique que les entreprises augmentent activement leur production. Ces données surprenantes devraient favoriser l’euro, particulièrement face au dollar américain où les frictions commerciales persistent. Nous y voyons une opportunité de construire des positions longues modérées dans les contrats à terme ou options EUR/USD. L’augmentation des nouvelles commandes domestiques est un développement crucial, car elle montre que la zone euro génère sa propre demande plutôt que de compter uniquement sur un commerce mondial en déclin.Attentes de politique économique
Nous devons également reconsidérer les attentes concernant la politique de la Banque centrale européenne, car cela complique le tableau pour les produits dérivés liés aux taux d’intérêt. En regardant l’inflation élevée de 2022-2023, la BCE sera prudente à ne pas assouplir sa politique trop tôt si la résilience économique se confirme. Avec la dernière estimation flash d’Eurostat montrant une inflation d’août à 2,7 %, ce rapport PMI réduit la probabilité de réductions de taux à court terme, rendant les paris contre les contrats à terme sur les Bunds allemands plus attrayants. Le rapport souligne une divergence clé : la demande domestique en renforcement compense les exportations faibles, freinées par les tarifs américains. Cela suggère une stratégie de négociation de paire, favorisant les actions de consommation et d’industrie orientées vers le marché domestique par rapport aux grandes multinationales axées sur l’exportation. Cette approche permet de tirer parti de la reprise interne tout en se protégeant contre les risques commerciaux géopolitiques en cours. Cependant, la reprise est décrite comme fragile, et la poursuite de la baisse des retards de commandes est un signal d’alerte qui ne doit pas être ignoré. La volatilité pourrait rester élevée malgré les bonnes nouvelles, car la politique commerciale américaine demeure une grande inconnue. Nous pensons qu’il est judicieux de protéger les positions longues en achetant des options de vente à prix d’exercice élevé sur les principaux indices ou en maintenant une certaine exposition aux dérivés de volatilité comme les contrats à terme VSTOXX.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
