Le ringgit malaisien a surperformé ses pairs régionaux, gagnant 0,4 % face au dollar américain après que Bank Negara Malaysia (BNM) a réintroduit une mesure de soutien au FX de type « 2024 », visant à encourager les entreprises liées à l’État à rapatrier et convertir leurs revenus offshore. L’USD/MYR a reflué depuis la zone de 4,15, signe que la décision pourrait commencer à produire ses effets, alors même que le biais général du billet vert reste favorable.
La solidité des statistiques américaines et le report de l’assouplissement de la Réserve fédérale maintiennent des différentiels de taux toujours avantageux pour le dollar. De nombreuses devises asiatiques continuent d’afficher des écarts de rendement plus faibles – et, dans certains cas, en élargissement – par rapport aux États-Unis, ce qui limite la marge d’appréciation durable. Dans un scénario de resserrement supplémentaire de la Fed et de taux « plus élevés plus longtemps », les pressions externes sur le ringgit devraient persister, réduisant les risques de baisse tout en limitant le potentiel de mouvement haussier marqué.
—Renforcement immédiat du ringgit et impact de l’intervention
Nous avons observé un renforcement du ringgit malaisien à la suite de l’initiative de BNM visant à encourager les rapatriements, faisant reculer la paire USD/MYR d’environ 4,15 à près de 4,12 aujourd’hui. Cela rappelle l’intervention réussie observée en 2024. Toutefois, le contexte macroéconomique mondial est très différent cette fois-ci.
Le principal vent contraire est la vigueur du dollar américain, portée par les anticipations de resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale. Avec une inflation américaine de mai 2026 ressortie élevée à 3,9 %, les différentiels de taux devraient continuer de favoriser le dollar au détriment des devises des marchés émergents. L’environnement reste donc difficile pour une appréciation durable du ringgit.
Sur le plan domestique, les fondamentaux de la Malaisie apportent un socle de soutien à la devise. Nous notons une croissance du PIB au T1 2026 solide, à 4,5 %, et des derniers chiffres d’inflation toujours contenus à 2,8 %. Ces éléments suggèrent une économie résiliente, ce qui devrait limiter le risque d’une forte dépréciation du ringgit.
—Perspectives : potentiel haussier contraint et évolution en range
Dans ce contexte, nous estimons que le ringgit devrait évoluer en range dans les prochaines semaines. Si les actions de BNM devraient limiter un affaiblissement au-delà de la zone 4,15-4,18, la dynamique puissante du dollar américain devrait plafonner toute progression significative sous 4,10. Cet environnement se prête à des stratégies profitant d’une faible volatilité, comme la vente de strangles ou de straddles sur la paire USD/MYR.
À la différence de 2024, période durant laquelle les marchés anticipaient des baisses de taux de la Fed, le consensus actuel penche nettement vers davantage de resserrement. Cette différence fondamentale suggère que, si la banque centrale peut lisser la volatilité, elle ne peut pas inverser la tendance plus large dictée par la politique monétaire américaine. Il ne faut donc pas s’attendre à une répétition du rallye durable du ringgit observé lors de l’épisode précédent.
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