La Banque de Corée a relevé son taux directeur de 25 pb à 2,75 %, le Comité de politique monétaire étant décrit comme unanimement « hawkish ». Le communiqué de juillet a été jugé plus restrictif que celui de mai, renforçant les anticipations d’un nouveau resserrement monétaire.
L’attention se porte désormais sur la possibilité d’un nouveau mouvement consécutif lors de la réunion du 27 août, la prochaine décision étant présentée comme dépendante des données à venir. Parmi les publications attendues figurent le PIB, le RDB et l’inflation, considérés comme des déterminants clés de la trajectoire des taux.
Stratégie de trading pour les marchés dérivés
Nous recommandons aux intervenants sur les dérivés de sécuriser rapidement les gains sur les positions « receiver » sur le marché des swaps de taux d’intérêt avant la prochaine réunion de la Banque de Corée, le 27 août. Le ton restrictif de la banque centrale indique que des hausses de taux successives sont clairement envisagées. Attendre pour clôturer ces positions expose les portefeuilles à un risque inutile à mesure que seront publiées des données cruciales sur la croissance et l’inflation.
Indicateurs économiques de soutien et risques sur la courbe des taux
Cette stratégie prudente est étayée par les récents indicateurs économiques en Corée du Sud, notamment une inflation des prix à la consommation autour de 2,4 % et un niveau d’endettement des ménages élevé. Par ailleurs, la monnaie locale reste sous pression, s’échangeant près de 1 380 wons pour un dollar. Ces tensions persistantes donnent aux décideurs de solides raisons de maintenir une orientation de politique monétaire restrictive.
Au regard des précédents cycles de resserrement, les rendements des obligations d’État sud-coréennes à trois ans ont historiquement progressé de plus de 30 points de base lorsque des hausses consécutives ont pris le marché par surprise. Nous anticipons que les prochaines données de produit intérieur brut et de revenu domestique brut déclencheront des mouvements marqués de la courbe des taux. Les traders devraient gérer activement leur exposition au cours des prochaines semaines afin d’éviter d’être pris à contrepied en cas de brusque durcissement du biais « hawkish ».
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