EUR/USD est repassé au-dessus de 1,140 après une forte baisse du pétrole, mais le rebond a été jugé fragile en l’absence de trajectoire claire de désescalade géopolitique. L’analyse a souligné l’exposition de l’Europe aux importations d’énergie, avec des prix du gaz élevés qui pèsent sur les termes de l’échange de l’euro, tandis que les statistiques de la zone euro à court terme étaient considérées comme peu susceptibles de générer suffisamment de soutien domestique pour contrer la demande de valeur refuge pour le dollar américain et les pressions liées à la Réserve fédérale. La note a également mis en avant le risque de positionnements USD de précaution à l’approche de la réunion du FOMC de mercredi.
Sur l’énergie, elle estime que toute reprise de frappes militaires pourrait propulser le Brent vers 100 $/baril et faire passer l’EUR/USD sous 1,1380. Même après le repli de la séance, le gaz TTF était indiqué à 58 €/MWh, soit plus de 30 % au-dessus des niveaux du début juillet et proche des plus hauts de mars, laissant les termes de l’échange de l’euro proches des creux de mars et comparables à 2023. Côté inflation et anticipations de politique monétaire, l’IPC de la zone euro était attendu au-dessus de 3,0 % vendredi, avec un sous-jacent proche de 2,5 %, tandis que les marchés étaient censés intégrer 42 pdb de baisse de la BCE d’ici la fin de l’année.
Stratégie prudente pour les traders de dérivés face aux risques géopolitiques et énergétiques
Nous conseillons aux traders de dérivés de rester très prudents vis-à-vis du récent rebond de l’EUR/USD au-dessus de 1,140, celui-ci ne reposant pas sur une base solide de désescalade géopolitique. Le Brent étant très sensible à toute escalade militaire soudaine, un retour rapide vers 100 dollars le baril pourrait facilement entraîner la paire sous 1,1380 dans les prochaines semaines. Les opérateurs peuvent envisager d’acheter des options put EUR/USD de court terme ou de mettre en place des stratégies de volatilité, comme des straddles acheteurs, afin de tirer parti de mouvements brusques liés à l’énergie.
Les prix du gaz naturel en Europe (TTF) restent un vent contraire majeur, s’échangeant actuellement à 58 €/MWh, soit plus de 30 % au-dessus des niveaux de début juillet et proche des pics de mars. Ce niveau durablement élevé détériore fortement les termes de l’échange de la zone euro, qui ont historiquement constitué le principal moteur à moyen terme de l’euro. Ces prix demeurant bien supérieurs à la moyenne historique d’avant-crise (20 à 30 €/MWh), les fondamentaux de l’euro s’en trouvent nettement dégradés.
Dynamique de valeur refuge du dollar et perspectives d’inflation en zone euro
Nous anticipons une intensification des achats de dollars par précaution à l’approche de la réunion du FOMC de ce mercredi, ce qui devrait maintenir l’EUR/USD sous pression. Les données historiques montrent que l’indice du dollar (DXY) tend à gagner en soutien défensif lorsque les risques globaux augmentent, ce qui fait des structures optionnelles longues dollar une couverture pertinente. Mettre en place des positions longues USD avant la décision de la Fed en milieu de semaine offre un scénario tactique de court terme relativement robuste.
Si l’inflation totale de la zone euro est attendue au-dessus de 3,0 % ce vendredi, un sous-jacent évoluant autour de 2,5 % suggère que la Banque centrale européenne ne basculera pas dans un ton agressivement restrictif. Les anticipations de marché intègrent environ 42 points de base de baisses de taux de la BCE d’ici la fin de l’année, une trajectoire qui reste très sensible à la volatilité persistante du pétrole. Plutôt que de miser sur un rally durable de l’euro, les traders devraient se concentrer sur la valorisation de la volatilité des taux d’intérêt via les swaps et options libellés en euros.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
