Le won sud-coréen s’est apprécié de près de 15 % face au dollar américain depuis fin juin, un mouvement de plus en plus attribué à des changements structurels des flux de capitaux plutôt qu’au seul excédent courant. Ces évolutions incluent une intensification des couvertures de change du National Pension Service et des rapatriements liés à des flux d’entreprises associés aux ADR, sur fond de fondamentaux domestiques soutenus par la Banque de Corée.
La Banque de Corée anticipe un excédent courant record de 450 Md$ en 2026, qui resterait ensuite élevé à 430 Md$ en 2027, porté par un boom des exportations de semi-conducteurs. Ses hausses de taux consécutives et le maintien d’un biais restrictif apportent un soutien de politique monétaire, mais la forte appréciation suggère une phase de consolidation. À court terme, l’USD/KRW est attendu en stabilisation dans une fourchette de 1 330 à 1 380, alors que les autorités cherchent à contenir une nouvelle appréciation du won.
—Implications stratégiques pour les traders de dérivés
Après l’impressionnant rallye de 15 % du won coréen face au dollar américain depuis fin juin, nous recommandons aux traders de dérivés de passer, dans les prochaines semaines, de positions directionnelles agressives short USD/KRW à des stratégies de trading en range. Le couple de devises étant attendu en consolidation entre 1 330 et 1 380, la phase de gains rapides du won semble désormais derrière nous. Les traders peuvent envisager de vendre la volatilité ou de recourir à des stratégies options de type iron condor afin de tirer parti de cette stabilisation attendue.
—Fondamentaux et facteurs structurels orientant la politique de change
Notre analyse s’appuie sur l’ampleur de l’excédent courant sud-coréen, projeté à un record de 450 Md$ en 2026, largement dopé par le boom persistant des exportations de semi-conducteurs alimenté par l’IA. Les dernières données commerciales montrent que les exportations coréennes de puces ont bondi de plus de 40 % sur un an, ancrant des flux structurels robustes en faveur de la devise locale. Si ces fondamentaux solides et le biais restrictif de la Banque de Corée devraient empêcher une forte dépréciation du won, les autorités locales chercheront très probablement à tempérer toute nouvelle accélération des gains afin de préserver la compétitivité des exportations.
Nous soulignons également des évolutions structurelles, à l’image du renforcement des couvertures de change du National Pension Service, qui a sensiblement réduit la demande de dollars à l’achat pour des sorties de capitaux. Historiquement, lorsque l’USD/KRW s’approche du seuil de 1 330, des opérations de lissage d’inspiration politique tendent à se déclencher, ce qui en fait un plancher particulièrement fiable pour la paire. En conséquence, nous recommandons de mettre en place des contrats de change à terme en range (range-forwards) ou d’acheter des options call USD/KRW à proximité de 1 330, afin de capter une prime dans cette bande de fluctuation resserrée.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
