Cette année, l’économie américaine a montré sa résilience face aux changements de politique économique, maintenant un emploi presque maximal et réduisant l’inflation par rapport aux niveaux d’après-pandémie. Cependant, de nouveaux défis émergent, tels que des tarifs plus élevés et une politique d’immigration plus stricte, impactant la croissance et la productivité. L’approche de la Réserve fédérale en matière de politique monétaire s’adapte en conséquence. Le taux d’intérêt actuel est resté entre 5,25 et 5,5 % pour contrôler l’inflation et équilibrer la demande et l’offre. Malgré un ralentissement de la croissance de l’emploi, le marché du travail demeure stable avec un taux de chômage à 4,2 %.

Indicateurs économiques

La croissance du PIB a diminué à 1,2 % au premier semestre de l’année, principalement en raison de la baisse des dépenses des consommateurs. L’inflation a été influencée par les tarifs, avec une hausse des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de 2,6 % sur 12 mois jusqu’en juillet, tandis que les prix PCE de base ont augmenté de 2,9 %. Le cadre de politique monétaire révisé vise à répondre aux différentes conditions économiques tout en promouvant un emploi maximal et des prix stables. Les changements incluent un éloignement de l’accent mis sur le seuil inférieur des taux d’intérêt et une adoption d’approches flexibles de ciblage de l’inflation. L’inflation reste une préoccupation majeure, traitée par le cadre révisé qui garantit que les attentes en matière d’inflation restent ancrées. La Réserve fédérale continuera de surveiller les conditions économiques, en ajustant sa politique pour soutenir un emploi maximal et la stabilité des prix. Une révision publique du cadre aura lieu tous les cinq ans environ pour s’adapter aux changements économiques et recueillir des idées du public. La situation économique devient complexe, les risques pour l’emploi augmentant alors que les pressions inflationnistes dues aux tarifs persistent. La Réserve fédérale a signalé qu’elle équilibre maintenant ces forces opposées, un changement significatif par rapport à son accent unique sur l’inflation au cours des dernières années. Nous devons désormais nous préparer à une période d’incertitude accrue où les décisions politiques pourraient évoluer en fonction des prochaines données majeures.

Positionnement pour des changements potentiels

Avec une croissance de l’emploi ralentissant à seulement 35 000 par mois et une croissance du PIB se réduisant à 1,2 %, l’argument en faveur d’une politique monétaire plus soutenue se renforce. Nous devrions donc envisager de nous positionner pour des potentielles réductions des taux d’intérêt en examinant les options sur les contrats à terme SOFR qui pourraient profiter d’un tournant accommodant dans les mois à venir. L’outil FedWatch du CME, qui montre en août 2025 une probabilité d’environ 45 % d’une réduction des taux lors de la réunion du FOMC de novembre, reflète cette attente croissante. Cependant, le côté inflationniste de l’équation ne peut être ignoré, car les tarifs poussent les prix PCE de base à 2,9 %. Cela crée un environnement de stagflation qui pourrait entraîner une volatilité significative sur le marché. Nous croyons qu’il est judicieux d’acheter une protection à travers des options, comme acheter des options de vente sur le S&P 500 ou des options d’achat sur l’indice VIX, qui est déjà passé de 14 à plus de 21 en 2025. Cette situation a des résonances historiques, nous rappelant le pivot de la Réserve fédérale en 2019 lorsqu’elle a réduit les taux en raison du ralentissement de la croissance mondiale et des incertitudes commerciales, même si l’inflation n’était pas particulièrement basse. Étant donné que les risques à la baisse pour le marché du travail sont désormais mis en évidence, nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale priorise le soutien à l’emploi. Par conséquent, les stratégies qui bénéficient d’une courbe de rendement plus pentue, où les taux à court terme baissent plus rapidement que ceux à long terme, doivent être évaluées. Une Réserve fédérale plus accommodante exercerait probablement une pression à la baisse sur le dollar américain par rapport à d’autres devises. En août 2025, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon n’ont pas signalé d’inclinaison accommodante similaire, créant une divergence potentielle dans les politiques. Nous voyons des opportunités dans les dérivés de devises, comme l’achat d’options d’achat sur l’euro ou le yen par rapport au dollar. En fin de compte, la politique n’est pas fixée à l’avance, rendant les prochaines semaines cruciales pour les traders. Les prochains rapports sur l’indice des prix à la consommation d’août et la situation de l’emploi seront scrutés minutieusement pour tout signe de faiblesse qui pourrait déclencher un ajustement de la politique. Les positions dérivées doivent rester agiles, permettant des réactions rapides aux données qui pourraient accélérer ou retarder une éventuelle réduction des taux. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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