Tom Barkin, président de la Réserve fédérale régionale de Richmond, a déclaré que la Fed prendra ses décisions réunion par réunion. Il a dit que des prix de l’essence plus élevés ajouteraient de la pression sur les prix (inflation), et que la Fed devra juger combien de temps dure toute hausse. Barkin a déclaré que 2,8 % de productivité (production créée par heure de travail) reste un chiffre plutôt bon. Il a dit qu’il n’a pas encore une idée claire des effets économiques de la guerre en Iran.

Prix de l’essence et risque d’inflation

Il a dit que les prix de l’essence influencent encore le moral (sentiment) et peuvent réduire les autres dépenses. Il a dit que les données récentes sur l’inflation font douter que la Fed ait fini de lutter contre l’inflation. Il a dit que les marges des entreprises (écart entre ventes et coûts) restent stables en partie parce que la productivité aide les entreprises à absorber l’effet des droits de douane (taxes sur les importations). Il a dit que les données sur l’emploi des deux derniers mois ont été rassurantes. Il a dit que la politique de la Fed reste légèrement restrictive (taux d’intérêt assez élevés pour freiner l’économie), alors que la demande reste solide. Il a dit qu’il préfère un bilan de la Fed (taille de ses actifs, comme les obligations qu’elle détient) plus petit, à condition que cela ne provoque pas de réactions négatives des marchés et que la Fed puisse encore contrôler les taux d’intérêt. L’approche « réunion par réunion » de la Réserve fédérale signifie qu’il faut s’attendre à une volatilité (fortes variations de prix) autour des publications des principales données économiques. Comme le marché n’imagine actuellement qu’environ 25 % de chances d’une baisse des taux à la prochaine réunion du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux), contre plus de 60 % le mois dernier, toute surprise dans les données sur l’inflation ou l’emploi entraînera un nouveau prix important dans les contrats à terme sur les taux (contrats qui reflètent les attentes sur les taux futurs). Cette incertitude suggère que des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) conçues pour profiter de la volatilité, plutôt que d’un sens précis du marché, peuvent être utiles.

Se positionner pour une volatilité guidée par les données

Les données récentes sur l’inflation rendent la Fed plus prudente, et les traders devraient se préparer à une position plus stricte (hawkish : plus favorable à des taux élevés pour combattre l’inflation) que prévu. La dernière publication de l’indice des prix à la consommation (CPI : mesure des prix payés par les ménages) de janvier est sortie au-dessus des attentes à 3,3 % sur un an (par rapport à l’année précédente), ce qui montre que la lutte contre l’inflation n’est pas terminée. On voit cette prudence dans le marché des swaps (contrats d’échange utilisés pour gérer le risque de taux), qui intègre désormais moins de baisses de taux pour le reste de 2026. Le risque lié à la hausse des prix de l’essence est une préoccupation majeure qui influencera directement le moral sur l’inflation. Le Brent (pétrole de référence) se négocie autour de 92 $ le baril, tiré par les tensions liées à la guerre en Iran, et toute aggravation pourrait pousser les prix plus haut. Les traders devraient suivre de près les marchés de l’énergie, car un passage durable au-dessus de 95 $ pourrait obliger la Fed à retarder encore d’éventuelles baisses de taux. En même temps, la solidité du marché du travail donne à la Fed une marge pour rester patiente et maintenir les taux stables. Le rapport sur l’emploi de la semaine dernière a montré une hausse solide de 210 000 emplois, confirmant l’idée que la demande reste saine malgré une politique restrictive. Cette résistance de l’économie complique les positions qui misent sur un ralentissement rapide forçant la Fed à changer. Vu le chemin incertain, il faut envisager des opérations qui profitent de mouvements brusques du marché autour d’événements précis. Avec le VIX (indice de volatilité attendu sur les actions américaines) proche de 18, acheter des straddles ou des strangles (stratégies d’options qui gagnent si le prix bouge fortement, peu importe le sens) sur des indices comme le SPX (indice S&P 500) avant la prochaine publication du CPI ou une annonce du FOMC peut être une stratégie possible. Cela peut permettre un gain si le marché réagit par un fort soulagement ou par une nouvelle peur. En regardant 2025, on a vu à quelle vitesse le moral pouvait changer avec seulement quelques données, surtout lors du nouveau prix des actifs à l’automne (repricing : ajustement rapide des prix aux nouvelles attentes). L’environnement actuel ressemble beaucoup à cela, ce qui souligne qu’il faut rester réactif. Les hésitations de la Fed, combinées à des données économiques solides, suggèrent que la période d’une politique stable et prévisible n’est pas encore là.

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