Un vote de confiance concernant le Premier ministre français Bayrou est prévu pour plus tard aujourd’hui, avec des résultats attendus vers 1500 GMT. La monnaie euro a largement ignoré les risques potentiels, malgré la probabilité que Bayrou soit renvoyé. Societe Generale suggère que les réactions possibles du marché n’ont pas été entièrement prises en compte.
Les résultats possibles incluent la perte du vote par Bayrou, suivie de la nomination d’un premier ministre par intérim, ou la dissolution de l’Assemblée nationale. Cela entraînerait probablement des élections avec un résultat de parlement suspendu. Si les élections conduisent à un parlement suspendu ou à une victoire du Rassemblement national, cela pourrait déclencher des risques politiques et financiers, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur l’euro.
Des résultats positifs de la situation pourraient néanmoins avoir des impacts limités et potentiellement négatifs. Societe Generale indique que les marchés sont actuellement complaisants, avec la prévision pour EUR/USD suggérant un objectif de 1,1570.
Avec le vote de confiance français aujourd’hui, nous voyons que les marchés n’y prêtent pas attention, alors que la volatilité implicite d’un mois pour l’EUR/USD est calme à 5,8%. Cela suggère que les traders sous-estiment le potentiel de turbulences si le Premier ministre Bayrou est renvoyé cet après-midi. Cette complaisance représente une opportunité, car le risque est orienté vers une surprise négative pour l’euro.
Les résultats les plus probables impliquent soit un gouvernement par intérim, soit la dissolution de l’Assemblée nationale pour une nouvelle élection. Il suffit de regarder l’élection anticipée de l’été 2024 pour voir comment cela peut se dérouler pour les marchés. Une nouvelle élection entraîne un risque important d’un autre parlement suspendu ou d’une victoire du Rassemblement national, qui, selon les récents sondages, mène avec 34% des voix.
L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans est un indicateur clé à surveiller dans les semaines à venir. Bien qu’il soit actuellement d’environ 65 points de base, il a explosé au-delà de 80 points de base pendant l’incertitude politique l’année dernière, montrant à quelle vitesse le sentiment peut changer. Une augmentation similaire signalerait un stress majeur et pèserait lourdement sur l’euro.
Étant donné le faible coût des options en ce moment, acheter une protection contre la baisse, comme des options de vente EUR/USD, pourrait être un moyen peu coûteux de se positionner en vue de turbulences. Cette stratégie profiterait à la fois d’une baisse de la valeur de la monnaie et d’une augmentation potentielle de la volatilité. Le faible niveau actuel de volatilité rend le prix d’entrée pour une telle transaction attrayant.
Même si Bayrou survit, le potentiel de hausse pour l’euro semble très limité. D’autre part, la vision pondérée par la probabilité pointe vers une possible baisse vers la zone de 1,1570 si l’instabilité politique s’installe. Le risque n’est clairement pas symétrique, favorisant ceux qui se positionnent pour un euro plus faible.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
