Les prix à la production à la sortie d’usine au Royaume-Uni (PPI « core »), en variation mensuelle et en données brutes (non corrigées des variations saisonnières), ont ralenti à 0,5 % en juin, après 0,8 % lors de la publication précédente. Ce mouvement indique une progression plus modérée des prix départ usine sur le mois.
Le résultat de juin montre que le PPI « core » en sortie continue d’augmenter sur un mois, mais à un rythme plus faible que celui précédemment constaté. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans la publication au-delà du passage de 0,8 % à 0,5 %.
Implications pour l’inflation et la Banque d’Angleterre
Le récent repli de l’indice des prix à la production « core » (PPI) en sortie au Royaume-Uni, de 0,8 % à 0,5 % en juin, indique que l’inflation dans le secteur manufacturier se modère. Nous considérons ce ralentissement comme un signal fort d’atténuation des pressions de prix en amont, qui devrait se répercuter prochainement sur les prix à la consommation. En conséquence, nous anticipons que la Banque d’Angleterre subira beaucoup moins de pression pour maintenir des taux d’intérêt élevés dans les mois à venir.
Opportunités de trading sur les taux, les devises et les actions
Sur le marché des dérivés de taux, nous recommandons d’envisager des positions longues sur les futures Sterling Overnight Index Average (SONIA). Historiquement, des baisses de cette ampleur du PPI « core » mensuel ont précédé une posture plus accommodante de la Banque d’Angleterre, entraînant un recul des rendements de court terme. Alors que les anticipations implicites de marché d’une baisse de taux à l’automne se renforcent, l’achat de ces futures présente un couple rendement/risque attractif.
Pour les intervenants sur les dérivés de change, ces données d’inflation en refroidissement devraient peser significativement sur la livre sterling. Nous suggérons de recourir à des stratégies optionnelles baissières, comme l’achat de puts GBP/USD, afin de tirer parti d’un affaiblissement de la devise. À mesure que les différentiels de taux évoluent, la livre devrait céder du terrain face au dollar américain comme face à l’euro.
Côté actions, il convient de se positionner en faveur d’un mouvement haussier via les options et les futures sur l’indice FTSE 100. La baisse des coûts à la production se traduit directement par une amélioration des marges des principaux exportateurs britanniques et des grands industriels. Les rendements des gilts s’assouplissant déjà en réaction à ces données, les marchés actions disposent d’un environnement favorable pour progresser dans les prochaines semaines.
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