L’indice des directeurs d’achat (PMI) manufacturier de RatingDog en Chine a légèrement reculé à 50,9 en juillet, contre 51,7 en juin, selon des données publiées lundi par RatingDog. L’indicateur s’est inscrit en deçà des attentes du marché (51,5), signalant un rythme d’expansion plus modéré que prévu.
Sur le marché des changes, le dollar australien, sensible à la conjoncture chinoise, a peu réagi à cette publication. Au moment de la rédaction, l’AUD/USD progressait de 0,18% sur la séance, à 0,7035.
Ralentissement de la dynamique manufacturière chinoise et impact immédiat sur les marchés
Nous suivons de près les derniers chiffres de l’industrie en Chine : le PMI RatingDog a fléchi à 50,9 en juillet, après 51,7 en juin, et sous le consensus de marché (51,5). Bien que l’indice demeure au-dessus du seuil de 50 points qui sépare expansion et contraction, ce repli plus marqué qu’anticipé suggère un essoufflement de la dynamique industrielle chinoise. Malgré ce ralentissement, le dollar australien, considéré comme un proxy de la Chine, est resté stable autour de 0,7035, ce qui indique que le marché des changes n’a pas encore pleinement intégré ce passage à vide.
Historiquement, lorsque la demande manufacturière chinoise se tasse, le dollar australien finit par subir une pression baissière, compte tenu de la forte dépendance de l’Australie aux exportations de matières premières en vrac. Nous recommandons aux traders de produits dérivés de profiter de l’accalmie actuelle en achetant des options de vente (puts) sur l’AUD/USD afin de se couvrir contre une réaction retardée du marché. Avec un AUD à un niveau relativement élevé de 0,7035, l’achat d’une protection à la baisse constitue actuellement une stratégie au coût maîtrisé avant un éventuel regain de volatilité.
Marchés des matières premières et implications en termes de stratégie de trading
Ce ralentissement industriel a également un impact direct sur les dérivés de matières premières, en particulier le minerai de fer et le cuivre, très sensibles au niveau de production des usines chinoises. Lors de replis comparables de l’activité industrielle chinoise ces dernières années, les prix mondiaux des métaux de base ont historiquement reculé de 5% à 8% dans un horizon de trois à quatre semaines suivant la publication. Nous suggérons de mettre en place des positions courtes sur les contrats à terme cuivre à court terme, ou de recourir à des stratégies de type bear put spread, afin de tirer parti de la baisse probable de la demande en matières premières.
À mesure que nous avançons en août, nous nous attendons à une baisse des volumes d’échanges estivaux, susceptible d’amplifier les mouvements de prix si de nouvelles statistiques décevantes en provenance de Pékin apparaissent. Les traders devront surveiller de près les prochaines données chinoises sur les ventes au détail et l’investissement en actifs fixes afin de confirmer si ce ralentissement s’étend au secteur de la consommation au sens large. Conserver des tailles de position prudentes tout en privilégiant des stratégies optionnelles à risque défini constituera notre approche principale dans les semaines à venir.
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