Le PIB britannique a progressé de 0,4 % en glissement trimestriel au printemps, portant la croissance annualisée du premier semestre à 2 %, la consommation des ménages, l’investissement des entreprises et la constitution de stocks au T2-2026 ayant été plus solides que prévu. La banque estime que cette série de données pourrait inciter les prévisionnistes à revoir leurs perspectives, une révision à la hausse à 1,1 % pour l’ensemble de l’année étant évoquée, tandis que le Royaume-Uni est décrit comme restant en lice pour le taux de croissance le plus élevé du G7.
Deutsche Bank s’attend à un essoufflement de la dynamique plus tard dans l’année, estimant que la hausse des coûts de l’énergie commencera à peser au T3-2026, à mesure que les factures de gaz et d’électricité augmentent. Des prix élevés à la pompe sont également cités comme un frein supplémentaire aux revenus disponibles réels, en plus de l’incertitude budgétaire avant le premier rendez-vous fiscal de la Première ministre Burnham. Le scénario central de la banque table sur une croissance au second semestre d’environ 0,1 % t/t, tout en signalant des risques haussiers modestes.
Perspectives de croissance au Royaume-Uni et volatilité des marchés
Nous observons une économie britannique qui a affiché une croissance annualisée étonnamment robuste de 2 % au premier semestre 2026, la plaçant en tête du G7. Toutefois, avec la hausse des coûts de l’énergie et les décisions budgétaires à venir, nous anticipons un net ralentissement vers environ 0,1 % de croissance trimestrielle dans les prochains mois. Les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue, à mesure que ces forces économiques contradictoires se matérialisent.
Stratégies de trading : sterling, taux d’intérêt et volatilité actions
Nous suggérons aux cambistes sur la livre sterling de se couvrir contre un possible repli du GBP/USD, qui a récemment évolué autour de 1,29. Si la bonne publication du PIB soutient la devise à court terme, les hausses de prix de l’énergie à venir et l’incertitude budgétaire domestique devraient limiter son potentiel de hausse. L’achat d’options put à court terme, hors de la monnaie, sur le GBP/USD pourrait protéger contre un retournement soudain à l’approche de l’automne.
Sur les marchés de taux, nous pensons que la Banque d’Angleterre pourrait maintenir ses taux inchangés plutôt que de les abaisser davantage. À ce stade, les futures SONIA à trois mois intègrent des anticipations de baisses de taux agressives d’ici fin 2026. Nous recommandons de vendre ces contrats de décembre, car une inflation des services persistante et la croissance trimestrielle récente de 0,4 % devraient inciter la banque centrale à la prudence.
Pour les dérivés actions, nous voyons des opportunités dans la valorisation de la volatilité sur l’indice FTSE 100. Étant donné que les secteurs domestiques britanniques font face à des vents contraires liés à l’augmentation des factures de gaz et d’électricité et à la compression du revenu des ménages, nous privilégions l’achat de straddles sur indice afin de capter de fortes amplitudes de marché. Cette stratégie permettrait de tirer parti de mouvements marqués des cours, à mesure que les investisseurs réagiront à la déclaration budgétaire à venir.
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