Mardi, seuls 14 navires ont transitÉ par le détroit d’Ormuz, contre un rythme d’environ 120 par jour avant la guerre, ce qui laisse le débit à près de 12% de la normale, même après la déclaration de réouverture de la voie d’eau. Le Brent s’est détendu à 87 dollars et le WTI à 81 dollars, tous deux de nouveau en baisse mercredi, tandis que le Stoch RSI quotidien est retombé de la zone des 90 en fin juillet à 24,82 sur le Brent et 22,76 sur le WTI. Le Brent se traite toujours environ 17 dollars au-dessus de la zone des 70 dollars, après avoir revisité un plus bas de juillet proche de 69 dollars, et le WTI affiche une prime plus faible, alors même que le trafic demeure réduit et concentré sur un régime de routage contraint.
Les données de routage montrent que 11 des 14 traversées de mardi ont emprunté un couloir approuvé par l’Iran et qu’aucune n’a utilisé le passage central traditionnel — une configuration qui maintient un risque commercial élevé pour les armateurs, les assureurs et les affréteurs. Les marchés du fret ont été moins détendus : le Baltic Dirty Tanker Index s’établissait à 2.663 le 11 août, contre environ 1.988 début juillet, mais reste encore à près de 29% sous le record de mars, proche de 3.730. Sur le marché, le Brent a évolué entre 87,81 et 88,70 dollars et se situait autour de 87,35 dollars, en baisse d’environ 0,5%, à quelque 6% au-dessus de son EMA 200 jours proche de 82,50 dollars et à environ 2% au-dessus de sa moyenne 50 jours autour de 85,29 dollars ; le sommet de 114,33 dollars est distant de plus de 23%. Le WTI se situait autour de 81,65 dollars, en baisse d’environ 0,7%, environ 4,5% au-dessus de sa moyenne 200 jours proche de 78 dollars et à peine 1% au-dessus de sa moyenne 50 jours autour de 80,75 dollars, avec un spread d’environ 5,70 dollars.
Décorrélation entre les contrats à terme et les flux physiques
Nous observons actuellement une décorrélation massive sur les marchés pétroliers que les traders de dérivés peuvent exploiter dans les prochaines semaines. Alors que le Brent a glissé vers 87 dollars et le WTI vers 81 dollars sur la nouvelle de la réouverture du détroit d’Ormuz, les comptages physiques de navires racontent une tout autre histoire. Seuls 14 navires ont franchi la voie d’eau mardi, contre une moyenne pré-perturbation de près de 120 par jour.
Cela représente une baisse spectaculaire de 88% du trafic, ce qui signifie que des millions de barils d’offre mondiale quotidienne restent, de facto, bloqués. Historiquement, les données énergétiques montrent que le détroit d’Ormuz est le point de passage stratégique le plus vital au monde, transportant généralement environ 20% des liquides pétroliers mondiaux. On ne peut pas s’attendre à ce que les stocks mondiaux de pétrole résistent longtemps à un déficit physique de cette ampleur avant que les prix ne soient contraints de repartir à la hausse.
Risques, marchés du fret et opportunités de trading
En outre, presque tous les transits de mardi ont emprunté une route restreinte, approuvée par l’État, plutôt que le passage central traditionnel en eaux profondes. Comme ce couloir fonctionne strictement à la discrétion d’un seul acteur politique, les assureurs ne peuvent pas couvrir ces voyages en toute sécurité. Selon nous, ce risque structurel explique pourquoi les affréteurs refusent de renvoyer des très grands transporteurs de brut (VLCC) dans la zone.
La crainte du marché du shipping est très visible dans le Baltic Dirty Tanker Index, qui a bondi à 2.663 le 11 août, en hausse de plus de 30% par rapport à son point bas de juillet. Tandis que les acteurs du « papier » sur le brut vendent sur des gros titres optimistes, les tarifs du transport physique indiquent que la crise est loin d’être terminée. Il convient de privilégier la valorisation plus réaliste du marché du shipping par rapport aux anticipations optimistes du marché des contrats à terme sur le pétrole.
Pour notre stratégie de trading dans les semaines à venir, nous surveillons des niveaux pivots clés à 85 dollars sur le Brent et 80 dollars sur le WTI. Si les prix se maintiennent au-dessus de ces repères, la trajectoire technique de moindre résistance est un retour marqué vers les sommets de juillet. Toute nouvelle baisse vers les moyennes mobiles à 200 jours doit être considérée comme une opportunité d’achat privilégiée de calls.
La valorisation actuelle offre un ratio risque/rendement très asymétrique pour des positions longues. Si le trafic se normalise réellement, le Brent pourrait revenir vers 70 dollars, mais si la route restreinte actuelle venait à être fermée, les prix pourraient facilement dépasser les sommets de mars à 114 dollars. Nous recommandons de construire une exposition longue dès maintenant, avant que la pénurie physique ne se reflète enfin dans les données mondiales de stocks.
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