Le WTI a augmenté d’environ 5 % lundi après avoir dépassé 110,00 $ pendant la séance asiatique et atteint plus de 113,00 $, son plus haut niveau depuis 2022, avant de retomber vers 93,00 $ et sous 95,00 $. Il a tout de même terminé au-dessus de la clôture de la semaine dernière, après une hausse hebdomadaire d’environ 36 % des contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour une livraison plus tard) sur le WTI. Le détroit d’Ormuz est fermé depuis le 2 mars, après confirmation par le Corps des gardiens de la révolution islamique (force militaire iranienne), après le début des frappes conjointes américano-israéliennes sur l’Iran le 28 février. Cette perturbation a stoppé le passage d’environ 20 % de l’offre mondiale quotidienne de pétrole.

Choc d’offre : forte instabilité du pétrole

L’Irak a réduit d’environ 1,5 million de barils par jour (mesure de production quotidienne) car les stocks se remplissent, le Koweït a réduit sa production, et l’Arabie saoudite a commencé des réductions lundi. Goldman Sachs a déclaré que le pétrole pourrait atteindre 140,00 $ à 150,00 $ le baril si la perturbation dure plus de 30 jours. L’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) américain de février est attendu mercredi après une inflation globale de 2,4 % sur un an en janvier, les coûts plus élevés de l’énergie pouvant jouer un rôle. Les stocks de pétrole brut de l’EIA (agence américaine de l’énergie) sont aussi attendus mercredi, après une hausse de 3,5 millions de barils dans le rapport précédent. Le WTI s’échangeait près de 93,15 $, avec un support (zone de prix où les achats peuvent freiner la baisse) près de 88,50 $ et une résistance (zone de prix où les ventes peuvent freiner la hausse) autour de 95,00 $, puis 98,00 $ et 100,00 $. L’EMA à 50 jours (moyenne mobile exponentielle, un indicateur qui suit le prix en donnant plus de poids aux données récentes) était autour de 66,35 $ et l’EMA à 200 jours près de 63,55 $. Le mouvement très rapide de plus de 113 $ à 93 $ en une seule séance montre une instabilité extrême. La volatilité implicite (niveau d’agitation du prix attendu par le marché, déduit du prix des options) sur les options (contrats donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter ou vendre) sur le pétrole brut a fortement augmenté, avec l’OVX (indice CBOE de volatilité du pétrole) désormais au-dessus de 70, son plus haut niveau depuis 2022. Cela rend l’achat direct de puts (option de vente, utilisée pour profiter d’une baisse) ou de calls (option d’achat, utilisée pour profiter d’une hausse) très coûteux, et oblige à utiliser des méthodes plus avancées pour limiter le risque.

Stratégie d’options quand l’instabilité est élevée

La situation reste très favorable à une hausse des prix, car la fermeture du détroit d’Ormuz bloque près de 20 millions de barils par jour de transit. Des informations récentes de délégués de l’OPEP+ (OPEP et pays partenaires coordonnant la production) suggèrent que la capacité de réserve réelle (production supplémentaire possible rapidement) du groupe est sous 2 millions de barils par jour, ce qui ne permet pas de compenser la perturbation actuelle. Ce manque d’offre n’est pas une prévision : c’est la situation actuelle, ce qui soutient l’idée que les prix ont plus de chances de monter. Vu le coût élevé des options, on peut envisager des stratégies comme un spread d’achat haussier (bull call spread : acheter un call et vendre un autre call plus haut, pour réduire le coût et limiter le risque) pour viser une nouvelle hausse tout en encadrant le risque et en payant moins au départ. Attendre un possible repli vers la zone de support technique autour de 88,50 $ pourrait offrir un point d’entrée plus intéressant. Vendre des puts nus (vendre une option de vente sans protection, ce qui expose à de grosses pertes) est très risqué dans ce contexte et doit être évité. On a vu un choc énergétique similaire, mais moins fort, en 2022 après le conflit en Ukraine, où le WTI est aussi passé brièvement au-dessus de 100 $. Mais le blocage actuel d’un passage mondial essentiel représente une perturbation physique de l’offre beaucoup plus importante que les sanctions (restrictions économiques) vues auparavant. L’histoire montre que des retraits directs d’offre, comme dans les années 1970, peuvent entraîner une période prolongée de prix bien plus élevés. Le rapport américain sur l’IPC mercredi est un risque majeur, car la récente hausse de l’énergie va pousser l’inflation vers le haut. Le modèle de prévision immédiate de l’inflation (estimation basée sur des données récentes) de la Fed de Cleveland anticipe déjà un chiffre global de février au-dessus de 3,0 %, ce qui pourrait pousser la Réserve fédérale (banque centrale américaine) à adopter une position plus stricte (hausse des taux ou maintien élevé). Cela peut ensuite peser sur les prix du pétrole, car cela augmente les craintes de baisse de la demande (consommation qui recule) due soit à des prix élevés, soit à des taux d’intérêt plus élevés. Le projet d’escortes navales américaines crée un scénario à deux issues (soit succès, soit crise), que les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme options et contrats à terme) doivent surveiller de près. Une opération réussie pourrait réduire les craintes et provoquer une baisse rapide des prix, tandis que tout affrontement militaire avec les forces iraniennes pourrait faire grimper le pétrole au-delà du récent sommet de 113 $. Cette incertitude rend les stratégies comme le straddle (acheter un call et un put au même prix d’exercice, pour profiter d’un grand mouvement) ou le strangle (acheter un call et un put à des prix d’exercice différents, souvent moins cher) intéressantes, mais coûteuses, pour jouer un mouvement violent dans un sens ou dans l’autre.

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