Choc géopolitique et perturbation de l’offre
Neuf navires ont été attaqués depuis le début du conflit, dont un pétrolier près du port irakien de Khor al Zubair et un autre au large du Koweït qui prenait l’eau et a déclenché une marée noire jeudi. Le détroit transporte habituellement environ 20 % du pétrole mondial chaque jour, et le trafic des pétroliers est tombé presque à zéro. La Chine a demandé à son plus grand raffineur (entreprise qui transforme le pétrole brut en carburants) de suspendre ses contrats d’exportation de diesel et d’essence. Le Qatar a arrêté la production de GNL (gaz naturel liquéfié, du gaz refroidi en liquide pour être transporté) dans ses deux principaux sites après des attaques sur des infrastructures, retirant environ 20 % de l’offre mondiale de GNL. L’Irak a commencé à fermer le champ pétrolier de Rumaila faute de stockage, car les pétroliers ne peuvent pas quitter le Golfe. Dans l’analyse graphique (lecture des prix passés sur des graphiques), le WTI était à 88,06 $, avec un support (zone de prix où la baisse a souvent tendance à s’arrêter) vers 65,20 $ et 63,20 $, et une résistance (zone de prix où la hausse a souvent tendance à bloquer) vers 90,00. En repensant à la panique du marché à la même période l’an dernier, la hausse du WTI au-delà de 87 $ a clairement signalé un risque géopolitique extrême. La fermeture du détroit d’Ormuz, qui fait passer environ un cinquième du pétrole mondial chaque jour, justifiait la forte prime de risque (surcoût lié à la peur d’une pénurie) intégrée aux prix. La montée quasi verticale depuis la zone de stabilisation autour de 65 $ en février 2025 a été un événement rare et imprévisible (souvent appelé « cygne noir ») pour les marchés de l’énergie. Dans les jours ayant suivi le choc initial début mars 2025, les meilleures stratégies se sont surtout jouées sur les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé), pas seulement sur les contrats à terme (accords pour acheter ou vendre plus tard à un prix défini). Acheter des options d’achat à court terme (options donnant le droit d’acheter) aurait permis de capter la hausse explosive avec un risque limité à la prime payée. La volatilité implicite (niveau de mouvement attendu par le marché, intégré dans le prix des options) aurait bondi, ce qui a favorisé ceux qui étaient déjà positionnés pour profiter de fortes variations, via des stratégies comme le straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix) lorsque les prix ont fortement oscillé.Leçons sur les positions et la volatilité
Cependant, ces pics peuvent aussi se retourner très vite, comme après le début du conflit en Ukraine en 2022, lorsque le Brent (référence mondiale du pétrole) a brièvement atteint 139 $ avant de retomber sous 100 $ en un mois. Cela suggère qu’en 2025, quand la hausse s’est accélérée de façon extrême, vendre des spreads d’options d’achat hors de la monnaie (stratégie qui limite le gain mais profite d’un plafond de prix ; « hors de la monnaie » signifie que l’option n’a pas de valeur immédiate) pouvait être une approche prudente pour parier sur un essoufflement de la hausse. Cette stratégie aurait profité à la fois d’un plafond sur le prix et d’une baisse de la volatilité (souvent appelée « écrasement de la volatilité », c’est-à-dire une baisse rapide des prix des options) une fois la panique passée. L’indice OVX du CBOE (indice qui mesure la volatilité attendue sur le pétrole via les prix des options) a probablement fortement grimpé à cette période, car la peur dominait le marché. Historiquement, l’OVX a bondi de plus de 150 % dans les semaines suivant l’invasion de l’Ukraine en 2022, et on peut supposer qu’il a dépassé ces niveaux en mars 2025. Cela a rendu les stratégies profitant de la volatilité (miser sur de grands mouvements, à la hausse comme à la baisse) très rentables pour ceux qui anticipaient des variations violentes, pas seulement la hausse. Vu cette expérience, il faut surveiller de près tout signe de nouvelle instabilité dans le Golfe. Avec un WTI autour de 78,50 $ début mars 2026, la leçon de l’an dernier est de se préparer à des réajustements rapides dus aux événements. Même si le marché est calme aujourd’hui, détenir des options d’achat à long terme et peu chères, hors de la monnaie, peut servir de protection (couverture, c’est-à-dire réduire le risque d’une hausse soudaine des prix) à faible coût contre un scénario similaire.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
