Le peso mexicain évoluait quasiment inchangé face au dollar américain, tandis que les marchés attendaient l’envoi au Congrès du paquet budgétaire du Mexique. L’USD/MXN s’échangeait à 16,91 après avoir touché 16,99. La présidente Claudia Sheinbaum a déclaré le 2 septembre que le budget 2027 serait « responsable », visant une consolidation budgétaire tout en évitant des restrictions sur l’investissement ou sur les dépenses de protection sociale, de santé et d’éducation. Banamex a pointé le risque qu’une part rigide du budget en hausse oblige à concentrer les coupes sur l’investissement public, ce qui pèserait sur la croissance à moyen terme. Le calendrier mexicain comprend l’inflation d’août mercredi et la production industrielle vendredi.
Aux États-Unis, l’enquête des consommateurs de New York a montré un léger recul des anticipations d’inflation à moyen terme, tandis que les perceptions du marché du travail étaient contrastées. L’attention se tourne ensuite vers l’indice des prix à la production (PPI) jeudi et l’indice des prix à la consommation (CPI) vendredi ; des chiffres plus élevés pourraient renforcer l’argument en faveur d’une hausse de 25 points de base des taux de la Fed. Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 63 % d’un relèvement de 25 points de base lors de la réunion des 15-16 septembre, un mouvement qui réduirait l’écart de taux entre le Mexique et les États-Unis et pourrait ramener l’USD/MXN vers 17,00. Sur le plan technique, la paire s’établissait à 16,9156, sous le faisceau des moyennes mobiles simples à 50, 100 et 200 jours autour de 17,2285, avec un RSI (14) proche de 35 et un support autour de 16,8866.
Stratégies d’options dans un contexte d’incertitude budgétaire et d’inflation
Alors que l’USD/MXN oscille autour de 16,91, les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue dans les prochaines semaines. Nous recommandons de recourir à des stratégies sur options, telles que les straddles, afin de tirer parti de la prochaine publication du budget mexicain et des données d’inflation américaines clés. Cette approche permet de profiter de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre, à mesure que le marché digère ces catalyseurs macroéconomiques majeurs.
Risques budgétaires et niveaux techniques pour l’USD/MXN
Le paquet budgétaire mexicain pour 2027 constitue un test majeur de la crédibilité budgétaire du gouvernement. Avec un ratio dette publique/PIB du Mexique actuellement proche de 48,6 %, la marge d’erreur est extrêmement faible. Si, comme on le craint, le budget réduit l’investissement public pour préserver les dépenses sociales, nous anticipons un affaiblissement du peso, ce qui rendrait les options d’achat (calls) sur USD/MXN particulièrement attractives à des fins de couverture.
Par ailleurs, les prochaines données américaines de CPI et de PPI pourraient rebattre complètement les cartes des anticipations de taux. Les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité de 63 % d’un relèvement des taux de la Fed, ce qui réduirait l’écart de rendement entre les États-Unis et le Mexique. Historiquement, lorsque ce différentiel de taux se resserre, les flux de capitaux se détournent des marchés émergents ; l’USD/MXN pourrait alors franchir rapidement le seuil de 17,00 à la hausse.
D’un point de vue technique, l’USD/MXN demeure inscrit dans une tendance baissière, sous les moyennes mobiles à 50 et 200 jours situées près de 17,2285. Si la paire casse le support immédiat à 16,8866, il conviendrait d’acheter des options de vente (puts) de court terme pour capter une poursuite du repli. En revanche, une clôture quotidienne au-dessus de 17,00 signalerait un retournement de tendance, incitant à se repositionner sur des options d’achat (calls) en visant la zone de résistance à 17,22.
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