Le peso mexicain a progressé vendredi après la publication de données américaines sur l’emploi plus faibles, qui ont pesé sur le dollar, l’USD/MXN évoluant autour de 17,18 après avoir touché un plus bas de cinq mois à 17,09. Au Mexique, l’inflation a ralenti à un plus bas de six ans, revenant à 3,12 % en glissement annuel en juillet contre 3,37 %, tandis que l’inflation sous-jacente s’est établie à 3,95 %, légèrement au-dessus des 3,94 % attendus. Banxico a maintenu son taux directeur à 6,50 % et a indiqué adopter une posture stable, tandis que ses projections anticipent une inflation globale et sous-jacente à 3,5 % en 2026 et une convergence vers la cible de 3 % au quatrième trimestre 2027.
Aux États-Unis, les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juillet ont fait ressortir une perte de 23 000 emplois, contre un gain de 80 000 attendu, et les révisions de mai et juin ont amputé les effectifs de 103 000 postes, alors même que le taux de chômage a légèrement reculé à 4,1 % contre 4,2 %. L’indice du dollar (DXY) a cédé 0,42 % à 99,54. Parmi les niveaux techniques cités figurent un spot autour de 17,1364, une zone de SMA regroupées près de 17,4061 et une résistance à 17,4584, tandis que le RSI (14) s’établissait à 32,4 ; les repères de baisse incluaient 15,6962.
Stratégie de carry trade et différentiel de rendement
Nous devons tirer parti du large écart de taux en mettant en place des carry trades acheteurs de peso via des contrats de change à terme (FX forwards). Avec la Banque du Mexique qui maintient ses taux à 6,50 % et la Fed marquant une pause après un rapport sur l’emploi américain décevant, le différentiel de rendement joue nettement en faveur du peso. Historiquement, ces écarts de taux élevés ont alimenté une appréciation durable du peso, ce qui fait des swaps de change un instrument attractif pour les investisseurs en quête de rendement dans l’environnement actuel.
Positionnement tactique et gestion des risques
Étant donné que l’USD/MXN est passé sous ses principales moyennes mobiles autour de 17,40, nous recommandons de conserver un biais baissier pour les semaines à venir. Nous pouvons recourir à des spreads bear put sur l’USD/MXN afin de profiter d’une poursuite du mouvement vers la zone de support à 15,69 tout en limitant le risque. Cette stratégie optionnelle nous protège si le marché devait temporairement rebondir en direction de la ligne de tendance de résistance à 17,45.
Comme l’indice de force relative (RSI) quotidien gravite autour de 32,4, il faut se préparer à un rebond correctif potentiel avant la reprise de la tendance baissière. Plutôt que de poursuivre le marché aux niveaux actuels proches de 17,13, nous devrions placer des ordres limites de vente sur l’USD/MXN lors de rallies temporaires. Cette approche patiente évite de se faire piéger par des épisodes de rachat de positions vendeuses (short covering).
Nous devons suivre de près les prochaines statistiques américaines d’inflation et de demandes d’allocations chômage, ainsi que la production industrielle au Mexique, afin d’ajuster nos positions sur dérivés. Un nouveau repli de l’indice du dollar, récemment descendu à 99,54, devrait accélérer les gains du peso. Nous pouvons couvrir ces risques d’événement en achetant des straddles de court terme afin de bénéficier de toute hausse soudaine de la volatilité.
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