Le peso mexicain s’est affaibli face au dollar américain mercredi, alors que l’appétit pour le risque s’est émoussé après l’escalade du conflit dans le Golfe et à la veille de la décision de la Réserve fédérale. L’USD/MXN s’échangeait à 17,51, en hausse de 0,47 %. Le pétrole a progressé après l’attaque par l’Iran de cibles américaines en Jordanie et le signalement, par la Maison-Blanche, de nouvelles mesures à venir, propulsant le West Texas Intermediate de près de 7 % à 84,62 dollars. En l’absence de statistiques américaines majeures, l’attention est restée focalisée sur la Fed, attendue sur un statu quo des taux, alors même que le brut évolue près de 20 % au-dessus de la clôture de juin.
Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 59 % d’un maintien des taux, tandis que celle d’une hausse de 25 points de base montait à 41 %, selon Prime Terminal. Après la décision, les investisseurs se tourneront vers la publication définitive du PIB du deuxième trimestre et l’indice des prix PCE de base. Le calendrier mexicain était vide, tandis que les discussions autour de l’AEUMC (USMCA) n’apportaient qu’une visibilité limitée. Fitch a maintenu la note du Mexique à « BBB/perspective stable », le dernier échelon de la catégorie « investment grade ». D’un point de vue technique, l’USD/MXN se situait à 17,5105, se maintenant au-dessus de supports proches de 17,45 et d’une zone de moyenne mobile simple autour de 17,416, avec un RSI à 14 jours proche de 53 ; un niveau plus bas était évoqué vers 15,80.
Opportunités de trading dans un contexte d’incertitude géopolitique et monétaire
Au vu des frictions géopolitiques croissantes au Moyen-Orient et de la hausse des prix du pétrole, nous recommandons aux traders de produits dérivés de privilégier des options d’achat (calls) longues sur l’USD/MXN dans les prochaines semaines. Le taux de change se maintenant actuellement au-dessus de niveaux de support clés à 17,42, une rupture en direction de 18,00 paraît de plus en plus probable à mesure que l’appétit mondial pour le risque se détériore. Historiquement, lors de périodes comparables de montée des tensions commerciales et de conflits internationaux, la volatilité implicite du peso mexicain a dépassé 14 %, rendant les stratégies longues de volatilité particulièrement attractives à ce stade.
Alors que les marchés monétaires intègrent une probabilité en hausse de 41 % d’un relèvement des taux de la Fed à court terme, nous devrions également nous positionner sur une remontée des rendements américains via des positions vendeuses sur les contrats à terme sur Treasuries ou via des swaps de taux d’intérêt. L’envol rapide du brut à 84,62 dollars — soit près de 20 % au-dessus de son prix de clôture de juin — constitue un puissant catalyseur inflationniste qui devrait contraindre la Fed à conserver un biais restrictif. Se positionner sur une surprise plus « hawkish » en amont des prochaines publications du PIB américain et du PCE de base permettra de tirer parti de l’élargissement des différentiels de taux entre les États-Unis et le Mexique.
Atténuation des risques pour les actifs mexicains face aux incertitudes commerciales et souveraines
En outre, nous devons protéger les expositions à la dette d’entreprise et aux actions mexicaines contre une escalade des tensions commerciales liées à l’AEUMC (USMCA) en recourant à des options de vente (puts) hors-la-monnaie sur le peso. Bien que les agences de notation maintiennent actuellement le Mexique en catégorie « investment grade » à BBB, toute nouvelle dégradation des relations commerciales ou toute menace de droits de douane américains pourrait déclencher un abaissement soudain de la note souveraine. À la lumière de chocs commerciaux historiques — comme les menaces tarifaires de 2019, qui avaient fait chuter le peso de plus de 8 % en quelques semaines — le recours à des stratégies de collar structurées aidera à plafonner le risque baissier dans cette période hautement imprévisible.
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