Le peso mexicain a reculé pour une troisième séance, en baisse de plus de 0,4 %, alors que l’USD/MXN est monté à 17,29 et a franchi la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 17,26. Après le relèvement par la Réserve fédérale du taux des fed funds de 25 points de base à 3,75–4,00 % et le maintien par Banxico de son taux directeur à 6,50 % après la fin de son cycle d’assouplissement, l’écart de taux Mexique–États-Unis s’est resserré à 2,50 % en faveur du MXN, son plus bas niveau depuis 2015. Les ventes au détail d’août au Mexique se sont améliorées à -0,1 % m/m contre -0,2 %, mais ont déçu les attentes d’une hausse de 0,2 %, tandis que le rythme annuel a ralenti à 1,8 % contre 2,9 %.
Les mouvements de marché précédents incluaient un USD/MXN au plus haut à 25,78 en avril 2020 avant de glisser à 16,26 en avril 2024, et la paire évolue désormais au-dessus d’un faisceau de SMA 50/100/200 jours à 17,1558. Sur le graphique, la résistance est située à 18,1651 et 21,0808, tandis que le support est vu à 17,155 et 16,8866 ; le RSI (14) ressort à 65,1. L’attention se tourne vers la décision de Banxico sur les taux et les PMI « flash » américains, les données sur l’emploi et la confiance des consommateurs, Prime Terminal évaluant la probabilité d’une hausse en décembre à 90 % après des commentaires restrictifs de la Fed.
Opportunités de trading sur dérivés dans un contexte de techniques en évolution
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner pour un mouvement haussier durable de l’USD/MXN, alors que la paire franchit sa moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours de 17,26. Avec un spot au-delà de 17,29, le biais technique est repassé haussier, ce qui suggère qu’une exposition short MXN est désormais très attractive. Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) USD/MXN à court terme afin de capter un potentiel de hausse supplémentaire tout en limitant le risque de baisse.
Différentiel de taux et données domestiques comme moteurs
Le principal moteur de ce changement réside dans la contraction rapide du différentiel de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Mexique, compressé à seulement 2,50 %, son niveau le plus bas depuis 2015. Les tendances historiques montrent que lorsque le coussin de portage s’amincit, les investisseurs étrangers débouclent rapidement leurs positions longues sur le peso, déclenchant des mouvements haussiers marqués de la paire. Nous anticipons une accélération de ce débouclage dans les prochaines semaines, d’autant plus que Banxico maintient sa politique en pause à 6,50 % tandis que la Réserve fédérale laisse entrevoir de nouvelles hausses de taux.
Une pression supplémentaire provient des dernières données domestiques mexicaines, les ventes au détail d’août ayant déçu avec une contraction de 0,1 % sur un mois et un ralentissement à 1,8 % en rythme annuel. Ce refroidissement économique, combiné à une probabilité de marché de 90 % d’une nouvelle hausse des taux américains d’ici décembre, favorise nettement le dollar. En conséquence, nous suggérons aux traders de couvrir leurs actifs libellés en pesos au moyen d’options de vente (puts) ou via l’achat de contrats à terme USD/MXN afin de se protéger contre une faiblesse persistante.
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