Le NZD/USD a reculé de 0,38 % mardi pour s’échanger près de 0,5880, pénalisé par un climat de prise de risque plus hésitant, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont soutenu la demande de dollar américain. Le mouvement est intervenu alors même que les anticipations d’un nouveau durcissement monétaire aux États-Unis se sont atténuées après des créations d’emplois (NFP) de juillet plus faibles et une inflation modérée. Les marchés, via l’outil CME FedWatch, n’intègrent désormais plus qu’une probabilité de 35 % d’une hausse de taux de la Réserve fédérale lors de la prochaine réunion, contre 47 % il y a un mois, l’attention se portant sur la publication mercredi des minutes du Federal Open Market Committee (FOMC).
Le dollar néo-zélandais a toutefois trouvé un certain soutien dans l’idée que la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) pourrait relever son taux directeur de 25 points de base le mois prochain, tandis que la demande offshore pour la dette souveraine est restée robuste. Les investisseurs étrangers détenaient 58,9 % des obligations d’État néo-zélandaises en juillet 2026, contre 57,7 % en juin, et les détentions des non-résidents ont augmenté à 122,47 Mds NZ$ contre 115,53 Mds NZ$, tandis que les positions repo des non-résidents ont légèrement reculé à 11,02 Mds NZ$ contre 11,09 Mds NZ$. Les indicateurs d’inflation ont montré un Selected Price Index à 3,5 % sur un an en juillet, contre 4,9 % en juin ; hors essence et diesel, il s’établissait à 2,2 % contre 2,8 %, tandis que la croissance des ventes par carte « core » s’est accélérée à 3,5 % sur un an contre 0,4 % et que les ventes totales ont progressé à 3,5 % contre 1,3 %.
Stratégies de trading dans un contexte de risques géopolitiques et monétaires en hausse
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue alors que le NZD/USD évolue près de 0,5880 sur fond de montée des tensions États-Unis–Iran. Historiquement, les bras de fer géopolitiques dans le détroit d’Ormuz, comme les perturbations du transport maritime en 2019, ont fait progresser le Dollar Index de plus de 2 % en quelques semaines, les investisseurs recherchant des valeurs refuges. L’achat d’options put NZD à court terme pourrait constituer un moyen efficace de se couvrir contre un risque de baisse supplémentaire alimenté par l’escalade de ces tensions.
Dans le même temps, il convient de surveiller de près les prochaines minutes du FOMC, d’autant plus que le marché n’évalue actuellement qu’à 35 % la probabilité d’un relèvement des taux de la Fed. Si les minutes confirment une orientation plus accommodante en raison de NFP de juillet faibles, l’élan haussier du dollar pourrait rapidement s’essouffler. Les traders peuvent en tirer parti en mettant en place des stratégies de straddle à court terme sur le dollar afin de profiter de mouvements marqués dans l’un ou l’autre sens.
Perspectives de politique monétaire de la RBNZ et facteurs économiques locaux
En Nouvelle-Zélande, nous estimons que le marché surestime la probabilité de futures hausses de taux de la RBNZ. Bien que les investisseurs offshore détiennent une part considérable — 58,9 % — de la dette publique néo-zélandaise, les tensions inflationnistes domestiques se détendent en réalité rapidement. Avec un Selected Price Index mensuel retombé à 3,5 % en juillet contre 4,9 % en juin, nous recommandons d’utiliser des swaps de taux d’intérêt pour se positionner en faveur d’une possible pause de la banque centrale.
Si les ventes nominales par carte dans le commerce de détail en Nouvelle-Zélande ont progressé de 3,5 % en juillet, les dépenses réelles restent atones une fois corrigées de l’inflation. Cette faiblesse de la demande intérieure conforte notre opinion selon laquelle la banque centrale ne s’alignera pas sur les anticipations hawkish du marché lors de sa réunion de septembre. Se positionner sur un resserrement de l’écart de rendement entre les États-Unis et la Nouvelle-Zélande au cours des prochaines semaines offre un profil risque/rendement particulièrement favorable.
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