Le NZD/USD s’échangeait près de 0,5835 mardi, en baisse de 0,07% sur la séance, malgré une inflation néo-zélandaise ressortie plus forte que prévu. Statistics New Zealand a indiqué que l’IPC a progressé de 1,5% en glissement trimestriel (T2), contre 0,9% précédemment et au-dessus du consensus à 1,4% ; l’inflation annuelle a accéléré à 4,1% en glissement annuel, contre 3,1%, dépassant l’estimation de 4% et atteignant son plus haut niveau depuis décembre 2023. Ces chiffres ont renforcé les anticipations selon lesquelles la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) poursuivra son cycle de resserrement, après avoir relevé l’Official Cash Rate de 25 points de base à 2,5% lors de sa réunion de juillet, Bloomberg signalant que le marché intègre une nouvelle hausse en octobre ou décembre, puis une hausse supplémentaire en février 2027.
Les gains du NZD ont toutefois été plafonnés par la fermeté du dollar américain, les tensions au Moyen-Orient maintenant la demande d’actifs refuges alors que les États-Unis poursuivaient des frappes militaires contre l’Iran. Sur les taux américains, les futures sur fed funds faisaient ressortir une probabilité de 84,5% d’un statu quo à la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, contre 61,5% un mois plus tôt, selon le CME FedWatch Tool. Les données du marché du travail ont également suggéré un essoufflement, la moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change montrant que les employeurs privés ont ajouté 16,5k emplois par semaine début juillet.
Stratégies sur options pour un positionnement haussier sur le NZD/USD
Nous estimons que les traders sur dérivés devraient se positionner en faveur d’un dollar néo-zélandais plus fort dans les prochaines semaines via des bull call spreads sur le NZD/USD. Avec une inflation annuelle en Nouvelle-Zélande qui bondit à 4,1% et une RBNZ qui envisage de nouvelles hausses de taux, la devise bénéficie d’un solide soutien fondamental. Historiquement, des surprises haussières sur l’inflation de cette ampleur ont entraîné des gains moyens de 1,2% sur la paire NZD/USD au cours des deux semaines suivantes, à mesure que les rendements obligataires s’ajustent.
Il faut toutefois tenir compte de la prochaine réunion de la Réserve fédérale le 29 juillet, alors que la probabilité d’un maintien des taux américains est actuellement de 84,5%. L’achat d’options d’achat NZD à court terme permet de tirer parti de cette divergence de politique monétaire sans s’exposer à une baisse illimitée si la Fed surprend le marché. Nous suggérons d’examiner des contrats à échéance mi-août avec des prix d’exercice proches de 0,5900 afin de capter une éventuelle cassure haussière depuis le niveau actuel de 0,5835.
Gestion du risque baissier lié aux chocs géopolitiques
Nous recommandons également de se couvrir contre des chocs géopolitiques soudains, alors que le Brent évoluant au-dessus de 90$ maintient la résilience du dollar américain, valeur refuge. Pour protéger nos positions haussières sur le NZD, les traders devraient envisager l’achat d’options de vente bon marché, hors de la monnaie, sur la paire. Lors des précédentes escalades au Moyen-Orient, les flux vers les valeurs refuges ont historiquement fait reculer le kiwi de 2% à 3% lors de ventes rapides, rendant indispensable une protection baissière à faible coût.
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