Le NZD/USD a reculé après deux séances de hausse, évoluant près de 0,5690 durant les échanges asiatiques de lundi, le dollar néo-zélandais s’étant affaibli à la suite de l’indice ANZ des prix mondiaux des matières premières, en baisse de 1,0 % en juin sur fond d’apaisement des tensions au Moyen-Orient et de repli des prix du pétrole. Le « shadow board » du NZIER a été décrit comme presque à parts égales avant la décision de politique monétaire de juillet, tandis que ses membres ont convergé vers une vision à moyen terme selon laquelle le taux directeur (Official Cash Rate) devrait remonter à 3,00 %–3,25 % au cours des 12 prochains mois.

ANZ s’attend à ce que la Reserve Bank of New Zealand relève l’OCR de 25 points de base à 2,50 % mercredi prochain, malgré la baisse des prix du pétrole à l’échelle mondiale, dans un contexte de risques inflationnistes persistants et de faiblesse de la devise domestique. Par ailleurs, la paire s’est aussi repliée, le dollar américain se raffermissant sur la perspective de plusieurs hausses de taux de la Réserve fédérale plus tard cette année, alors même que les craintes d’inflation se sont atténuées à mesure que les flux pétroliers se normalisaient via le détroit d’Ormuz. L’outil CME FedWatch montre que les marchés intègrent une probabilité de 77,3 % de hausses de taux d’ici la fin de l’année, et l’attention se tourne vers les minutes de la réunion de juin de la Fed, attendues mercredi.

Pressions à court terme et facteurs de volatilité pour le NZD/USD

Nous constatons que la paire NZD/USD subit une pression baissière immédiate, évoluant autour de 0,5690. Cette faiblesse s’explique par le récent recul de 1,0 % de l’indice des prix mondiaux des matières premières et par un dollar américain plus ferme. Cette tendance constitue un défi à court terme pour le kiwi, même avec une banque centrale potentiellement plus restrictive.

L’événement principal, selon nous, sera la réunion de la Reserve Bank of New Zealand mercredi prochain, le 15 juillet 2026. Même si le marché anticipe une hausse de 25 points de base du taux directeur, une incertitude importante subsiste quant au ton de la RBNZ. Nous devons donc nous attendre à de la volatilité et envisager des stratégies capables de tirer parti de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre.

De l’autre côté de la paire, la vigueur du dollar est solidement étayée par les anticipations de relèvements de taux de la Fed. Le dernier rapport sur l’emploi aux États-Unis a montré un taux de chômage stable à un bas niveau de 3,7 %, et l’outil CME FedWatch indique que les marchés attribuent une probabilité de 77,3 % à de nouvelles hausses d’ici la fin de l’année. Nous surveillerons de près les minutes de la Fed ce mercredi 8 juillet, afin de détecter tout changement dans leur biais restrictif.

Facteurs externes limitant le potentiel haussier du dollar néo-zélandais

Des facteurs externes pèsent également sur le dollar néo-zélandais, limitant son potentiel de hausse. La Chine, premier partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande, vient de publier un PMI manufacturier Caixin à 50,1, signalant une expansion économique seulement marginale. Ces données décevantes en provenance de Chine suggèrent une demande plus faible pour les exportations néo-zélandaises.

En outre, les prix des produits laitiers, un moteur clé du kiwi, se sont récemment assouplis. La dernière vente aux enchères Global Dairy Trade a montré un recul de 0,5 % de l’indice des prix, renforçant le scénario de prix des matières premières atones. Tant que nous n’observerons pas un rebond significatif des produits laitiers et de meilleures données en provenance de Chine, il sera difficile pour le NZD de soutenir un rallye d’ampleur.

Au vu de ces signaux contradictoires, nous estimons que le NZD/USD restera sous pression à l’approche de la décision de la RBNZ. Nous nous préparons à un possible regain de volatilité et examinons des stratégies sur options, telles que les straddles, afin de tirer parti de l’incertitude du marché autour de l’annonce du 15 juillet. Si la perspective à moyen terme pour la RBNZ demeure restrictive, la vigueur immédiate du dollar américain suggère que tout rebond du kiwi devrait probablement rester plafonné.

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