Le NZD/USD a reculé pour une troisième séance consécutive, évoluant près de 0,5700 en Asie, alors que le dollar néo-zélandais s’est affaibli après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a indiqué que tout nouveau durcissement serait progressif. Les marchés intègrent toujours le risque d’une nouvelle hausse en octobre, tandis qu’ING a estimé que les indications de septembre laissaient « seulement de la place pour une hausse supplémentaire de 25 pdb à 3,0 % », tout en précisant que cette trajectoire dépendrait des données. Avec des prix du pétrole élevés, les perspectives d’inflation pourraient imposer des révisions en fin d’année des projections de la RBNZ, maintenant en jeu le plafond des taux.
Le sentiment de risque est resté mitigé, alors que les traders surveillaient un prochain sommet États-Unis/Chine et suivaient la diplomatie au Moyen-Orient, notamment le président iranien Masoud Pezeshkian à la tête d’une délégation à l’Assemblée générale de l’ONU, ainsi que les propos du président américain Donald Trump sur une possible rencontre en marge. En contrepartie, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré que des sanctions secondaires s’appliqueraient à partir du 23 septembre aux entreprises étrangères assurant des services aux compagnies aériennes iraniennes. Côté politique monétaire américaine, un score FXS Speechtracker de 8/10 contre une moyenne de 7,4/10 s’est conjugué à une cible d’inflation de 2 %, à des références à l’inflation sur 18 mois, à des plans de prix des entreprises proches de 3 % et à une inflation sous-jacente jugée « trop élevée » jusqu’à 3 % ; l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,42 à 149,96, au-dessus du niveau neutre de 100.
Stratégies de trading en cas de poursuite de la faiblesse du NZD/USD
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite des pressions baissières sur la paire NZD/USD au cours des prochaines semaines, alors qu’elle évolue près de 0,5700. L’écart de taux d’intérêt, qui s’élargit, favorise nettement le dollar américain, d’autant que l’indice Fed Sentiment grimpe à 149,96. Une stratégie vendeuse sur le kiwi via des options de vente (puts) semble la plus efficace pour tirer parti de cette série de replis sur plusieurs séances.
Nous devons toutefois couvrir ces positions vendeuses contre d’éventuelles surprises haussières de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande. Avec le Brent mondial autour de 78 dollars le baril, la hausse des coûts de l’énergie pourrait contraindre la RBNZ à porter ses taux au-delà du plafond projeté de 3,0 %. Les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) hors de la monnaie sur le NZD afin de se protéger contre un brusque virage plus restrictif.
Positionnement sur le dollar et gestion de la volatilité face aux risques de politique économique et géopolitiques
De l’autre côté du trade, la posture restrictive d’Alberto Musalem suggère que les taux américains pourraient devoir rester élevés plus longtemps afin de juguler une inflation tenace. Cela est étayé par le score FXS Speechtracker de 8/10, qui indique un fort biais en faveur d’un resserrement de la politique monétaire américaine. Nous devrions privilégier les positions longues sur USD, le billet vert ayant de fortes chances de conserver son avantage de rendement sur le dollar néo-zélandais.
Nous devons également nous préparer à une volatilité de marché accrue dès cette semaine, à mesure que de nouvelles sanctions secondaires entreront en vigueur le 23 septembre. Si l’optimisme autour d’un éventuel sommet États-Unis/Chine pouvait temporairement soutenir le kiwi, dépendant des exportations, les tensions géopolitiques demeurent une menace majeure pour l’appétit mondial pour le risque. Les stratégies sur produits dérivés devraient intégrer des approches fondées sur la volatilité, telles que des straddles, afin de capter des mouvements brusques liés à ces évolutions diplomatiques rapides.
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