Une pause dans les hostilités entre les États-Unis et l’Iran n’a pas suffi à tirer les actions américaines vers le haut une fois la séance américaine lancée, les gains initiaux ayant été mis à profit pour réduire l’exposition aux valeurs technologiques. Le Nasdaq 100 a reculé à son plus bas niveau depuis début mai, un mouvement amplifié par une chute de 3 % de Nvidia. La volatilité menée par la tech a éclipsé tout soulagement lié à un apaisement géopolitique, tandis que l’agenda très chargé des rendez-vous de marché de la semaine a limité l’appétit pour la prise de risque.
Les actions européennes ont mieux résisté, aidées par le repli des prix du pétrole, qui soutient le ton de la région à mesure que le brut recule. La pérennité de cette résilience reste toutefois incertaine, compte tenu de la réputation de volatilité d’août. L’attention se tourne vers une série de publications de résultats de la big tech, dont l’issue sera probablement évaluée à l’aune des derniers résultats d’Alphabet.
Faiblesse du Nasdaq et stratégie sur dérivés dans un contexte de volatilité accrue
Il faut reconnaître que l’incapacité d’un apaisement géopolitique à déclencher un rebond des actions constitue un signal d’alerte majeur pour le marché. Alors que le Nasdaq 100, très exposé à la tech, a déjà cédé près de 10 % par rapport à ses récents sommets, nous conseillons aux intervenants sur dérivés d’éviter de se précipiter pour revenir sur des positions longues en actions. Nous devrions plutôt privilégier l’achat de puts de protection ou le recours à des spreads de puts baissiers afin de se couvrir contre une nouvelle baisse des géants technologiques jugés surévalués.
Avec des leaders de marché comme Nvidia, qui connaissent des baisses marquées de 3 % sur une seule séance, la volatilité implicite s’envole. Nous devrions chercher à tirer parti de cet environnement en vendant des spreads de calls hors de la monnaie afin d’encaisser des primes élevées, plutôt que d’essayer de « timer » un point bas de marché. Historiquement, lorsque des publications de résultats technologiques très attendues ne répondent pas à des attentes élevées, les variations quotidiennes du Nasdaq peuvent facilement dépasser 2 %, ce qui rend les stratégies à risque défini cruciales.
Résilience des marchés européens et stratégies face à la volatilité d’août
Alors que les indices européens se maintiennent du fait du repli du Brent vers le seuil des 75 dollars le baril, nous anticipons que cette stabilité sera de courte durée. Nous recommandons de recourir à des straddles achetés sur les principaux indices européens afin de profiter des mouvements brusques de prix que nous attendons avec l’arrivée de la volatilité d’août. Historiquement, août figure parmi les mois les plus agités pour les marchés mondiaux, l’indice de volatilité du CBOE (VIX) enregistrant en moyenne un pic notable durant cette fenêtre saisonnière.
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