La Réserve fédérale devrait reprendre son chemin vers le taux d’intérêt neutre après la dernière baisse en décembre 2024. Le communiqué de la Fed devrait reconnaître l’affaiblissement du marché du travail tout en maintenant une position sur l’inflation élevée et l’incertitude, sans changement dans le resserrement quantitatif. Une majorité devrait voter pour une réduction de 25 points de base, avec des surprises potentielles, comme des distributions de vote différentes, par exemple, une réduction de 50 points de base ou des membres votant pour aucun changement. Le sommaire des projections économiques suscite de l’intérêt, notamment le graphique des points. Le marché prévoit un assouplissement cumulé de 148 points de base d’ici fin 2026, y compris 3 baisses en 2025 et 2026. Les précédentes projections de la Fed étaient un peu plus réservées, s’attendant à moins de baisses d’ici 2026. Les surprises potentielles résident dans les écarts par rapport aux attentes du marché ; par exemple, moins de baisses en 2025 pourraient être perçues comme une position stricte.

Concentration de la Conférence de Presse

Lors de la conférence de presse, le président de la Fed, Powell, va probablement se concentrer sur la faiblesse actuelle du marché du travail, en accord avec ses récentes déclarations. Des surprises pourraient survenir si Powell insiste sur les préoccupations d’inflation plutôt que sur la faiblesse du travail, ou vice versa, influençant les attentes du marché concernant les futures décisions de la Fed. La réunion d’aujourd’hui de la Réserve fédérale devrait annoncer la première baisse de taux d’intérêt depuis décembre 2024, probablement une réduction de 25 points de base. Les données récentes montrent un affaiblissement clair du marché du travail, avec le rapport sur l’emploi d’août ajoutant seulement 95 000 postes et le taux de chômage augmentant à 4,2 %. Cependant, avec le dernier taux d’inflation PCE de base toujours à 2,8 %, la Fed se trouve dans une situation délicate entre le soutien à l’emploi et la nécessité de ramener l’inflation à son objectif. Le principal objectif des traders de dérivés sera le nouveau graphique des points, car il révélera les attentes de la Fed concernant les taux. Les prix du marché impliquent actuellement près de trois baisses supplémentaires cette année et trois autres en 2026. Si les nouvelles projections de la Fed montrent moins de trois baisses pour 2026, cela constituerait une surprise stricte et pourrait entraîner une vente massive sur les contrats à terme sur taux d’intérêt à long terme. La réaction immédiate du marché dépendra de toute surprise dans la décision sur les taux elle-même. Bien qu’une réduction de 25 points de base soit déjà intégrée dans les prix, un résultat strict comme aucun abattement ou très peu de membres votant pour une réduction plus importante de 50 points de base déclencherait un réajustement sur les marchés des taux d’intérêt à court terme. Nous devons surveiller de près le nombre de dissidents, car cela signalera la conviction du comité quant à la voie à suivre.

Le Ton de la Conférence de Presse de Powell

Lors de sa conférence de presse, le ton de Powell sur le marché du travail sera crucial. Suite à son tournant vers les préoccupations liées à l’emploi lors du symposium de Jackson Hole en août, les traders écouteront tout engagement ferme à agir si la faiblesse se poursuit. Les stratégies d’options qui profitent d’une volatilité accrue du marché obligataire, comme les straddles sur les fonds négociés en bourse (ETFs) des Treasuries, pourraient être utiles pour se positionner sur un mouvement brusque dans une direction ou une autre en fonction de ses commentaires. En regardant en arrière, nous considérons cela comme un moment décisif après le cycle de hausse agressif de 2022-2023 et la longue pause qui a défini la plupart de cette année. Les orientations d’aujourd’hui dicteront l’environnement commercial pour le reste de 2025. Toute indication que la Fed s’inquiète plus du ralentissement économique que de l’inflation accélérera les paris sur un assouplissement futur, influençant tout, des contrats à terme SOFR aux options sur devises. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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