Remarques du Gouverneur de la BOJ
Il a déclaré qu’ils ne prennent actuellement pas de retard concernant les ajustements des taux. Les taux de politique restent bas à 0,50 %, et bien que l’inflation sous-jacente augmente, elle n’a pas encore atteint de manière durable l’objectif de 2 %.
Ueda s’est abstenu de confirmer si la BOJ procédera à des hausses de taux d’intérêt. Cependant, il a noté des évolutions positives dues à un accord commercial entre les États-Unis et le Japon. La banque centrale envisage désormais des hausses de taux, contrairement à la pause des plans précédents.
Étant donné la date d’aujourd’hui, le 31 juillet 2025, nous assistons à un léger mais important changement de la Banque du Japon. La légère amélioration des perspectives économiques, liée au nouvel accord commercial, ouvre la voie à de futures hausses de taux plus que par le passé. Cela suggère un renforcement potentiel du yen dans les semaines à venir.
Cette opinion est soutenue par des données récentes montrant que l’inflation de base du Japon pour juin 2025 a atteint 1,8 %, son niveau le plus élevé cette année, bien qu’elle soit encore inférieure à l’objectif de 2 %. Le marché commence lentement à croire que la position prudente de la BOJ pourrait avoir une intention plus agressive. Cela signifie que la période d’affaiblissement constant du yen pourrait approcher d’une pause.
Stratégie pour les traders de dérivés
Pour les traders de dérivés, cela indique un moment à envisager d’acheter des options de vente sur la paire de devises USD/JPY. Avec la paire actuellement à environ 154,50, sécuriser des options de vente avec un prix d’exercice en dessous de 152,00 pourrait être une stratégie prudente au cours des prochaines semaines. La volatilité implicite peut encore être relativement basse, offrant un point d’entrée attrayant avant que le marché n’intègre pleinement une hausse des taux.
Nous avons déjà vu cette approche prudente de la BOJ, en particulier lors de la lente sortie des taux d’intérêt négatifs en 2024. Leur tendance est de signaler les mouvements longtemps à l’avance, ce qui signifie que nous sommes probablement aux premières étapes d’un changement de politique. Cela rend les options à plus long terme potentiellement plus précieuses que de parier sur un mouvement brusque et immédiat.
Le potentiel d’un yen plus fort a également des implications pour les actions japonaises. Un yen en hausse agit généralement comme un frein pour les principaux exportateurs du Japon, ce qui pourrait mettre la pression sur l’indice Nikkei 225, actuellement autour de 41 000. Nous devrions donc envisager d’acheter des options de vente protectrices sur les contrats à terme Nikkei pour se couvrir contre un éventuel recul dû aux effets de change.
Dans le marché des taux, le changement de la BOJ signifie que la probabilité d’une hausse dans les six prochains mois est maintenant intégrée dans les prix. Cela rend la vente à découvert des contrats à terme sur les obligations d’État japonaises (JGB) un commerce viable. À mesure que les attentes pour une hausse de taux augmentent, les prix des obligations vont baisser.
Cependant, nous devons rester prudents. La BOJ attend encore de voir l’impact des tarifs sur les données concrètes. Toute donnée commerciale ou d’inflation à venir qui déçoit pourrait rapidement inverser ce sentiment. Par conséquent, toute position baissière sur l’USD/JPY ou les JGB doit être gérée avec des paramètres de risque clairs.
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