GBP/USD a reculé mercredi, glissant juste sous 1,3150 avant de se reprendre légèrement sur ses plus bas en clôture. La paire reste sous pression du Dollar depuis que la Réserve fédérale a adopté un ton plus restrictif, tandis que les développements au Royaume-Uni n’ont guère apporté de contrepoids. Sur le plan technique, le graphique journalier montre que le cours est passé sous les EMA 50 jours et 200 jours, qui ont convergé près de 1,3400 et font désormais office de résistance, autour de 225 pips au-dessus du spot. Avec un Stoch RSI en zone médiane, le graphique laisse entrevoir un potentiel de baisse supplémentaire avant que les conditions ne paraissent tendues, et le support visible demeure limité avant 1,3000.

La politique de taux britannique n’a offert qu’un soutien restreint. La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur inchangé la semaine dernière, deux des neuf membres ayant voté pour une hausse, et la prochaine décision est attendue fin juillet. L’incertitude politique s’est également accrue après la démission de Keir Starmer, laissant place à un gouvernement intérimaire tandis que le Labour organise une course à la direction qui devrait s’étirer tout au long de l’été, le Parlement devant reprendre en septembre. Le principal rendez-vous de la semaine est la publication, jeudi à 12h30 GMT, du core PCE américain, attendu à 0,3% en mensuel et 3,4% en annuel, deux chiffres légèrement au-dessus du mois précédent ; à court terme, les niveaux cités incluent des résistances à 1,3200 et 1,3400, et des supports à 1,3150, 1,3100 et 1,3000.

Facteurs techniques et fondamentaux à l’origine de la faiblesse du GBP/USD

Compte tenu de l’incapacité de la Livre à rebondir, nous estimons que la voie de moindre résistance pour le GBP/USD reste orientée à la baisse dans les prochaines semaines. La paire peine à se maintenir au-dessus de 1,3150, sous la pression d’un Dollar américain soutenu par la fermeté de la Réserve fédérale face à l’inflation. Les moindres rebonds de la Livre se heurtent à des flux vendeurs.

La configuration technique sur le graphique journalier confirme ce biais baissier. Les prix sont passés nettement sous les moyennes mobiles 50 jours et 200 jours, désormais regroupées et constituant une résistance majeure autour de 1,3400. Les indicateurs de momentum n’étant pas encore en zone de survente, nous jugeons qu’il existe une marge significative pour une poursuite du mouvement vers le seuil psychologique des 1,3000.

Ce scénario est conforté par les derniers chiffres d’inflation aux États-Unis. L’indice Core des dépenses de consommation (PCE) de mai ressortant en hausse de 3,2% sur un an ne donne à la Fed aucune raison d’envisager un assouplissement prochain. De fait, les marchés de futures sur les Fed funds n’intègrent désormais qu’une probabilité inférieure à 40% d’une baisse de taux avant la fin de l’année, ce qui maintient le Dollar bien soutenu.

À l’inverse, la situation au Royaume-Uni apporte peu de soutien à la Livre sterling. Même si la Banque d’Angleterre a laissé ses taux inchangés et que certains membres ont voté pour une hausse, la devise s’est affaiblie. Cela s’explique notamment par des données récentes montrant un reflux de l’inflation globale britannique à 2,3%, réduisant la pression sur la BoE pour agir aussi agressivement que le marché l’anticipait auparavant.

Positionnement de marché et incertitude politique

Du point de vue des dérivés, cette divergence plaide pour des stratégies favorisant un GBP/USD plus faible. Selon le dernier rapport Commitment of Traders, les fonds spéculatifs sur le marché des contrats à terme ont accru leurs positions nettes vendeuses sur la Livre. Cela suggère que l’achat d’options de vente (puts) pour se protéger contre un passage sous 1,3100, ou la vente sur rebond vers 1,3200, correspond au sentiment dominant.

La course à la direction du Labour ajoute une couche supplémentaire d’incertitude, défavorable à la Livre. Ce vide politique à Westminster implique l’absence de pilotage ferme de la politique économique pendant l’été, laissant la devise vulnérable. De notre point de vue, la combinaison d’un Dollar solide, d’une configuration technique dégradée et d’incertitudes spécifiques au Royaume-Uni rend difficile d’argumenter en faveur d’une vigueur durable de la Livre sterling à ce stade.

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