Les actions londoniennes ont entamé la semaine sur une note plus ferme, le FTSE 100 prolongeant un rebond après la faiblesse du début août. La hausse a été soutenue par la vigueur de l’or, qui a contribué à compenser les replis de BP et des poids lourds pharmaceutiques. À l’inverse, la technologie à grande capitalisation a continué de sous-performer au niveau mondial, laissant les indices de référence exposés aux États-Unis, comme le Nasdaq 100, sous pression, un sentiment négatif transmis des échanges asiatiques à la séance américaine.
Des mouvements qualifiés d’intervention sur le marché des Treasuries américains ont entretenu la demande d’alternatives au dollar, maintenant les rallyes de l’or et du bitcoin à l’ouverture de la nouvelle semaine. L’attention est également restée focalisée sur l’actualité technologique en Asie, notamment le plan de retour aux actionnaires de Samsung et le placement d’actions d’Alibaba, tandis que les résultats de Nvidia continuaient d’orienter les positionnements dans l’ensemble du secteur. Le rôle du dollar comme principale devise a été jugé inchangé, même si le débat sur le risque de dépréciation par création monétaire est revenu sur le devant de la scène.
Stratégies valeurs refuges : or et bitcoin
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient privilégier des positions longues sur des contrats sur l’or et le bitcoin afin de tirer parti de la montée des craintes de dépréciation du dollar. Alors que les cours de l’or testent régulièrement un support au-dessus de 2 500 dollars l’once et que le bitcoin conserve une dynamique solide, ces alternatives jouent un rôle de valeurs refuges essentielles. L’achat d’options d’achat (calls) sur des ETF adossés à l’or et sur des contrats à terme sur le bitcoin nous permettra de capter ce potentiel haussier porté par la macroéconomie, tout en définissant strictement notre risque.
Couvertures sur la tech et rotation vers la value
À l’inverse, nous devrions envisager de couvrir notre exposition à la technologie ou d’acheter des options de vente (puts) sur le Nasdaq 100 dans les semaines à venir. Les valeurs technologiques mondiales montrent une vulnérabilité nette, pénalisées par des publications d’entreprises hésitantes en Asie et des cessions d’actions très médiatisées. La mise en place de spreads de vente baissiers (bear put spreads) sur les principales valeurs technologiques nous aidera à profiter de cette dynamique baissière sans surpayer une volatilité implicite élevée.
Enfin, nous recommandons d’examiner des marchés davantage orientés « value », comme le FTSE 100, pour des opportunités longues plus régulières, soutenues par les matières premières. Historiquement, lorsque l’or et l’énergie s’envolent, ces indices « value » surperforment les indices dominés par la technologie — c’est précisément la rotation observée en août. L’utilisation de spreads haussiers via options d’achat (bull call spreads) sur ces contrats à terme sur indices offre une approche moins coûteuse et plus défensive, alors que les capitaux mondiaux se replient temporairement des valeurs de croissance.
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