BNY indique que le FMI a abaissé sa prévision de croissance mondiale pour 2026 à 3,0 %, avec des effets inégaux entre pays exportateurs d’énergie, économies fortement exposées à la technologie et importateurs à faible revenu, susceptibles d’influencer la performance des actions. La croissance devrait remonter à 3,4 % en 2027, mais resterait en deçà de la moyenne de 3,5 % observée en 2024 et 2025. Dans ce contexte, les marchés sont évalués à l’aune de valorisations élevées, d’une dynamique qui s’essouffle et d’un passage de l’accélération à une phase de consolidation.
Sur les prix, le FMI anticipe une hausse de l’inflation globale (indice « headline ») de 4,1 % en 2025 à 4,7 % en 2026, avant un reflux à 3,9 % en 2027, ce qui suggère un enlisement du processus de désinflation. Le commentaire cite des avertissements de la Banque du Japon (BoJ) et de la Fed de New York selon lesquels la hausse des prix de l’énergie et les droits de douane pourraient continuer de se transmettre à l’inflation, sur fond de risques plus larges de stagflation. Il mentionne également des risques baissiers liés à une reprise des conflits, à la fragmentation des échanges et à la possibilité d’une correction menée par la technologie.
Défis pour les marchés actions et risque de stagflation
La récente révision à la baisse de la prévision de croissance mondiale pour 2026, à un niveau poussif de 3,0 %, annonce une période difficile pour les actions. Avec une inflation globale (headline) attendue en réaccélération à 4,7 % en 2026, l’environnement économique renvoie à des risques stagflationnistes. Nous estimons que cette combinaison de ralentissement de la croissance et d’inflation persistante justifie, dans les prochaines semaines, une posture de trading plus défensive.
Nous observons un marché aux prises avec des valorisations tendues et une dynamique qui s’atténue à l’approche de la saison des résultats. D’après des données récentes, le ratio cours/bénéfices prévisionnel (P/E forward) du S&P 500 évolue autour de 27, bien au-dessus de sa moyenne historique de 16, ce qui suggère que les actions intègrent un niveau de croissance qui pourrait ne pas se matérialiser. Le marché devient ainsi particulièrement vulnérable à toute mauvaise surprise.
Positionnement défensif et rotation sectorielle
Compte tenu de ces vents contraires, nous ajoutons des options put de protection sur de grands indices comme le Nasdaq 100 afin de couvrir le portefeuille contre un repli potentiel. Le dernier rapport sur l’IPC (CPI) de juin 2026, ressorti plus élevé que prévu à 4,5 %, conforte notre opinion selon laquelle l’inflation n’est pas encore sous contrôle. En conséquence, des positions profitant d’une hausse de la volatilité, telles que des options call sur le VIX, doivent également être envisagées.
Une correction de la technologie demeure l’une des principales menaces, ce secteur étant particulièrement sensible à des taux d’intérêt plus élevés et à un ralentissement de la croissance. Nous nous positionnons pour une rotation hors des valeurs de croissance surévaluées vers des secteurs plus défensifs. Cet environnement rappelle la période stagflationniste de la fin des années 1970, lorsque la forte inflation et la faiblesse de la croissance ont débouché sur un marché baissier prolongé.
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