Les PMI (indices des directeurs d’achat, un indicateur basé sur une enquête qui mesure l’activité des entreprises) de mars en Chine sont repassés en zone d’expansion (au-dessus de 50). Le PMI manufacturier officiel est monté à 50,4 contre 49,0 en février, au-dessus de la prévision de Commerzbank (50,2) et du consensus Bloomberg (50,1). Les progrès dans l’industrie ont été liés au réapprovisionnement des stocks (reconstituer les réserves de produits) et aux exportations (ventes à l’étranger). Le sous-indice des nouvelles commandes (nouvelles demandes reçues par les usines) est monté à 51,6 contre 48,6, tandis que le sous-indice des stocks de produits finis (inventaires de biens prêts à être vendus) a augmenté à 46,7 contre 45,8.

Points clés à retenir de la publication du PMI de mars

Les coûts des intrants (coûts des matières premières, de l’énergie et des composants nécessaires pour produire) seraient en hausse, ce qui peut réduire les marges (la part de bénéfice restante après les coûts). L’article indique aussi que la demande intérieure (achats des ménages et des entreprises en Chine) reste faible. Le conflit au Moyen-Orient est décrit comme ayant, jusqu’ici, un impact direct limité sur la Chine. Les réserves stratégiques de pétrole (stocks publics de pétrole utilisés pour limiter les chocs de prix et d’approvisionnement) et une utilisation plus importante des énergies renouvelables (énergies comme le solaire et l’éolien) sont citées comme facteurs qui amortissent l’économie. Les risques futurs sont liés à la durée du conflit au Moyen-Orient et à tout effet sur l’inflation mondiale (hausse générale des prix). Le texte mentionne aussi des enquêtes commerciales réciproques États-Unis–Chine (procédures officielles sur des pratiques commerciales, pouvant mener à des droits de douane) avant la visite d’État prévue du président Trump en mai, ce qui pourrait affecter l’objectif de croissance de 4,5% à 5,0%.

Conséquences pour le positionnement et le risque

Les dernières données de notre trimestre actuel confirment ces craintes. La croissance du PIB (Produit intérieur brut, mesure de la production totale de l’économie) de la Chine au T1 2026 vient d’être publiée à 4,3%, sous l’objectif officiel, ce qui reflète une faiblesse persistante des dépenses de consommation (achats des ménages). De plus, l’indice des prix à la production (PPI, mesure des prix reçus par les producteurs; souvent un signal précoce des pressions sur les prix) de février 2026 est resté négatif à -0,5% sur un an, montrant que les entreprises n’ont toujours pas le pouvoir de fixer les prix (capacité à augmenter les prix sans perdre les clients) pour répercuter les coûts. Les risques externes signalés après la visite d’État du président Trump en mai 2025 se sont aussi renforcés. De nouveaux droits de douane américains (taxes sur les importations) de 15% sur les véhicules électriques chinois et les panneaux solaires ont été mis en place en janvier 2026. Cela affaiblit directement la solidité des exportations (capacité à maintenir les ventes à l’étranger) qui avait soutenu l’économie l’an dernier. Dans ce contexte d’incertitude politique (règles et décisions publiques difficiles à prévoir) et de croissance faible, nous anticipons une volatilité (ampleur des variations des prix de marché) plus élevée dans les prochaines semaines. Nous devrions envisager d’acheter de la volatilité (stratégie qui gagne si les mouvements de marché augmentent) via des options d’achat (call options, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice de volatilité Hang Seng (VHSI, indicateur de la volatilité attendue sur le marché de Hong Kong), qui se négocie actuellement près de 22. C’est une façon directe de miser sur une hausse de la nervosité du marché alors que les investisseurs digèrent des données économiques faibles. Pour un biais directionnel (pari sur une hausse ou une baisse), nous voyons une faiblesse qui continue chez les entreprises liées à la consommation intérieure et à l’immobilier. Acheter des options de vente (put options, contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé; utile pour se protéger contre une baisse) échéance mai 2026 sur des indices comme le FTSE China A50 Index (indice d’actions chinoises de type A) ou des ETF de consommation discrétionnaire (fonds coté en Bourse regroupant des actions; ici des biens et services non essentiels) offre une manière de se couvrir (hedge, réduire le risque) contre une nouvelle baisse. Cela nous positionne face à la faiblesse persistante de l’économie intérieure chinoise. La pression sur la croissance en Chine devrait aussi affecter sa monnaie. Nous pouvons structurer des opérations qui profitent d’un yuan plus faible en achetant des options d’achat USD/CNH (option sur la paire dollar américain / yuan offshore; le CNH est le yuan échangé hors de Chine continentale). C’est une manière ciblée de se positionner sur une dépréciation (baisse de la valeur de la monnaie) au-delà du niveau de 7,32 observé la semaine dernière. Créer votre compte VT Markets en direct et commencer à trader maintenant.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets