Le Dow Jones Industrial Average s’échangeait près de 52 900, en baisse d’environ 190 points, et revenait sur sa moyenne mobile exponentielle (MME) à 50 jours autour de 52 800, alors que le brut progressait pour une sixième séance d’affilée et que le rendement des Treasuries à deux ans atteignait son plus haut niveau depuis janvier 2025. Le Brent évoluait près de 98,00 $ tandis que le WTI prolongeait sa plus longue série depuis une séquence de sept jours en mars, après que les forces américaines ont frappé trois tankers iraniens et en ont coulé un. L’Iran avait tiré des missiles balistiques sur des positions américaines, et des drones et missiles houthis ont touché des installations de Saudi Aramco à Abha, Najran et Jazan, interrompant les opérations et blessant plus de 70 personnes. Avec le détroit d’Ormuz quasiment fermé, les exportations saoudiennes avaient été réacheminées vers Yanbu sur la mer Rouge, tandis que le trafic de pétroliers dans le détroit restait très inférieur à la normale. Les capacités de raffinage étaient également contraintes en Russie et dans le Golfe, et le diesel américain a inscrit un record au-delà de 5,90 $ le gallon.
Les Treasuries restaient sous pression, avec le rendement à 10 ans au-dessus de 4,80 % après avoir franchi la semaine dernière son pic de novembre 2023, tandis que les contrats à terme intégraient environ 58 % de probabilité d’une hausse de 25 pdb lors de la réunion des 15-16 septembre. Les droits de douane de rétorsion du Canada ont débuté à 04h01 GMT sur environ 20 Mds$ de biens américains, avec des taux de 15 %, 25 % et 50 % sur plus de 700 produits ; l’acier et l’aluminium ont doublé à 50 %. Les industrielles représentent environ 16 % de la pondération de l’indice, et l’acier et l’aluminium américains font déjà face à 50 % à l’importation. Les données d’inflation américaines attendues avant la décision incluent le PPI jeudi 10 septembre à 12h30 GMT (5,3 % en glissement annuel en données globales, 4,6 % en sous-jacent) et le CPI vendredi à 12h30 GMT (3,4 % global, 2,4 % sous-jacent) ; le FOMC est en période de silence (« blackout ») depuis le 5 septembre. L’enquête d’août de la Fed de New York a montré des anticipations à un an à 3,6 % et à cinq ans à 3,0 %, avec le trois ans à 3,2 % ; 44,4 % anticipaient un chômage plus élevé dans un an, tandis que la probabilité de perte d’emploi s’établissait à 13,8 %. Les niveaux techniques cités incluaient des résistances à 53 100, 53 250, 53 500, 53 800 et juste sous 54 750 (environ +3,5 %), avec des supports à 52 700, 52 500, 52 000 et 51 300 ; la MME à 200 jours se situait près de 50 200.
Risques baissiers liés à l’énergie et aux rendements
Nous devons nous préparer à une intensification des pressions baissières sur le Dow Jones Industrial Average, alors qu’il teste le seuil clé de 52 800 correspondant à sa moyenne mobile exponentielle (MME) à 50 jours. La combinaison d’un Brent proche de 98,00 $ et d’un rendement des Treasuries à deux ans à des niveaux inédits depuis début 2025 constitue un double vent contraire pour les actions. Historiquement, une hausse de 10 $ du prix du pétrole peut ajouter 0,2 à 0,3 point de pourcentage à l’inflation globale, ce qui complique fortement les plans de la Réserve fédérale à quelques jours de la réunion des 15-16 septembre.
Avec un détroit d’Ormuz de facto bloqué et de nouvelles attaques perturbant les itinéraires alternatifs via la mer Rouge, il faut s’attendre à des prix de l’énergie durablement élevés. Le diesel américain a déjà atteint un record historique au-delà de 5,90 $ le gallon, ce qui menace directement les marges des entreprises du secteur industriel. Une banque centrale ne pouvant pas « forer » pour sortir d’un choc d’offre géopolitique, la probabilité de 58 % actuellement intégrée pour une hausse des taux en septembre a de fortes chances d’augmenter.
Droits de douane et positionnement tactique
Il faut également intégrer les nouveaux droits de douane de rétorsion du Canada, de 15 % à 50 %, sur 20 Mds$ de biens américains, qui ciblent fortement des secteurs industriels comme l’acier et l’aluminium. Comme les industrielles représentent près de 16 % du poids total du Dow, ce regain brutal de frictions commerciales va immédiatement renchérir les coûts des intrants et comprimer les marges. Les opérateurs sur dérivés devraient envisager de couvrir l’exposition aux industrielles, ces droits de douane constituant un frein supplémentaire pour un indice déjà vulnérable.
Nous conseillons de conserver un biais baissier sur le Dow tant qu’il reste sous la résistance de 53 250, tout en surveillant de près les publications du PPI et du CPI des 10 et 11 septembre. Si l’indice enregistre une clôture quotidienne sous la MME à 50 jours à 52 800, nous anticipons que le repli puisse rapidement viser le niveau de 52 000 avant la fin de la période de silence du FOMC. Recourir à des options de vente (puts) ou à des positions vendeuses sur futures afin de tirer parti de cette dynamique baissière apparaît comme l’approche la plus prudente pour les semaines à venir.
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