Le Dow Jones Industrial Average a terminé juste sous 53 300, en baisse d’environ 250 points, soit 0,5 %, après que les forces américaines ont frappé deux lance-roquettes iraniens sur l’île de Larak et que Téhéran a riposté par des frappes de missiles et de drones contre des bases en Jordanie et aux Émirats arabes unis. L’indice avait ouvert juste sous 53 500, a brièvement évolué marginalement au-dessus de ce niveau, puis a décroché vers la zone des 53 100 avant de récupérer environ 150 points à la clôture. Le pétrole a progressé, avec le WTI en hausse de plus de 2 % et le Brent se maintenant au-dessus de 90,00 $, ce qui a placé Chevron (CVX) parmi les rares hausses, tandis que Goldman Sachs (GS) et Alphabet (GOOGL) ont pesé. Le mouvement a de nouveau souligné la mécanique d’un indice pondéré par le prix, avec une composante énergie opposée à environ un quart du poids total en financières.
Août s’est toutefois achevé en hausse de 1,4 %, prolongeant une série de cinq progressions mensuelles consécutives, alors même que l’indice a reflué depuis un record proche de 54 750 le 5 août après avoir débuté le mois juste au-dessus de 52 500 ; la hausse sur trois séances a dépassé 4 %. La clôture de lundi se situait environ 2,7 % sous ce sommet et à quelque 550 points au-dessus de l’EMA 50 jours, proche de 52 700, tandis que les rendements des Treasuries sont restés élevés, avec le 10 ans autour de 4,73 % et le 30 ans au-dessus de 5,20 %, près d’un plus haut de 19 ans atteint plus tôt en août. Les futures sur fed funds intégraient environ 60 % de probabilité d’une hausse de 25 points de base le 16 septembre, contre environ 35 % avant vendredi, avec comme catalyseurs à venir l’ISM manufacturier à 14h00 GMT, les « prices paid » des services, l’emploi privé, le Beige Book, et le rapport sur l’emploi à 12h30 GMT ; le consensus ressort autour de 60 000 après la contraction de 23 000 en juillet, avec l’IPC attendu le 11 septembre. Les niveaux clés cités étaient une résistance marginalement au-dessus de 53 500, puis 53 800 et 54 750, et des supports vers 53 100, 53 000, 52 800 et 52 700 ; le Stoch RSI se situait près de 35, avec un biais baissier sous 53 500 et une invalidation sur une clôture journalière au-dessus de 53 800.
Saisonnalité du Dow Jones et perspectives tactiques
À l’approche de septembre, historiquement le mois le moins performant pour le Dow Jones avec un recul moyen de 1,5 % depuis 1950, il faut se préparer à une poursuite du momentum baissier. L’indice ayant glissé de son sommet d’août proche de 54 750 vers la zone des 53 300, les traders de dérivés devraient privilégier l’achat d’options de vente (puts) de court terme. Nous recommandons de conserver un biais baissier tant que la résistance des 53 500 plafonne les rebonds, en visant un retour vers l’EMA 50 jours ascendante autour de 52 700.
Le principal facteur de pression sur le marché est la réévaluation rapide des taux d’intérêt, avec le rendement du Treasury à 10 ans qui oscille autour de 4,73 % et le 30 ans qui dépasse 5,20 %. Les futures sur fed funds intègrent désormais 60 % de probabilité d’un relèvement de taux le 16 septembre, en nette hausse par rapport à 35 % la semaine dernière. On peut exploiter ce changement via des spreads verticaux baissiers sur les financières sensibles aux taux, lourdement pénalisées par cette hausse du taux d’actualisation.
Énergie, inflation et stratégies de volatilité
Avec un Brent qui se maintient au-dessus de 90 $ le baril, les craintes d’inflation alimentées par l’énergie compliquent les perspectives de marché. Historiquement, des prix du pétrole durablement au-dessus de 90 $ compressent les marges des secteurs hors énergie et tirent à la hausse le CBOE Volatility Index (VIX). Les traders de dérivés peuvent envisager des options d’achat (calls) longues sur des valeurs énergétiques comme Chevron afin de se couvrir contre un risque de baisse plus large des actions.
Les prochains jours apporteront des publications macroéconomiques à fort impact, notamment les PMI ISM et, vendredi, le rapport sur l’emploi, attendu en hausse modérée de 60 000 postes. Un chiffre de l’emploi faible pouvant retirer brusquement une hausse de taux de la table, il convient d’utiliser des straddles achetés pour capter l’expansion de prime liée à la volatilité qui en résulterait. Le test décisif pour cette stratégie interviendra avec l’important rapport d’inflation IPC du 11 septembre.
Nous suggérons de surveiller le Stochastic RSI en données quotidiennes, actuellement en repli autour de 35, ce qui indique que l’indice dispose encore d’une marge de baisse avant d’atteindre la zone de survente. Tout rebond de soulagement devrait être traité comme une opportunité de vendre à découvert, avec comme point d’invalidation strict une clôture journalière au-dessus de 53 800. Si le support à 53 100 cède, nous anticipons une chute rapide vers la zone de support majeure comprise entre 52 800 et 52 700.
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