Le Dow Jones Industrial Average évoluait près de 52 200 points, en hausse d’environ 250 points, après avoir frôlé les 52 600 à la faveur d’une désescalade intervenue ce week-end entre les États-Unis et l’Iran, avant qu’une vague de ventes sur les semi-conducteurs liée à la Chine ne le ramène vers le seuil des 52 000. Le pétrole s’est vivement réajusté : le Brent a perdu environ 7% pour revenir autour de 90 dollars après avoir dépassé 100 dollars la semaine dernière, tandis que le WTI a reculé vers 84 dollars. Malgré ce mouvement sur le brut, les frictions dans le transport maritime persistaient, avec des transits plus lents via Ormuz et Bab el-Mandeb, et de nouvelles revendications houthies d’attaques contre la navigation saoudienne. Les actions ont ensuite réagi à des informations selon lesquelles des fabricants chinois d’outillage produiraient en série des machines de lithographie ultraviolette profonde (DUV), ce qui a retranché plus de 7% à un fournisseur occidental de premier plan et environ 3% à l’ensemble du compartiment des valeurs de semi-conducteurs ; AMD a cédé 7%, Teradyne 5,9% et Micron 4%.
Les données macroéconomiques et les taux ont à peine reflété le « dividende de la paix ». En juin, les commandes de biens durables ont progressé de 0,3% contre 1,6% attendu après une baisse précédente de 4% ; hors transport, elles ont augmenté de 0,6%, et les biens d’équipement non liés à la défense hors aéronautique ont gagné 0,9%. Les contrats à terme continuaient d’intégrer une probabilité de 35,8% d’une hausse mercredi, avec au moins une hausse anticipée à 80,3% d’ici le 16 septembre, 85,9% d’ici le 28 octobre et 91,0% d’ici le 9 décembre, ainsi qu’une probabilité de 57,0% de deux hausses d’ici là. La semaine est également marquée par un consensus de statu quo de la Fed à 3,75% (18h00 GMT), un core PCE attendu à 0,2% sur un mois et 3,3% sur un an, un PIB à 2,1%, des inscriptions au chômage à 204 000 après 187 000, et d’autres publications dont l’ECI à 0,8%, l’indice PMI de Chicago à 56 et des anticipations d’inflation de l’Université du Michigan à 4,2% (un an) et 3,3% (cinq ans). Les niveaux techniques cités faisaient état d’une résistance vers 52 600 puis 52 800 et d’un record autour de 53 300, avec des supports à 52 000, 51 800 et une moyenne mobile exponentielle à 50 jours proche de 51 500 ; le Stochastic RSI évoluait près de 18.
Stratégie de trading face aux risques géopolitiques et de chaîne d’approvisionnement
Nous conseillons aux traders sur dérivés de traiter avec une extrême prudence la dernière pause géopolitique et de se positionner pour la volatilité plutôt que pour un dividende de paix durable. Si le Brent a reculé de 7% pour revenir vers 90 dollars, les données mondiales de transport maritime montrent que le transit dans des goulets d’étranglement clés comme Bab el-Mandeb reste fortement perturbé, en baisse de plus de 50% par rapport aux moyennes historiques. Nous devrions recourir à des options de court terme pour couvrir le risque d’un retournement soudain des prix de l’énergie, les trêves précédentes cette année s’étant effondrées en l’espace de quelques semaines.
Pour ceux qui traitent des options sur indices, nous observons une divergence nette entre le Dow Jones, pondéré par les prix, et des références pondérées par la capitalisation comme le S&P 500. Comme le Dow est peu exposé au secteur des semi-conducteurs — malmené par les informations sur des avancées chinoises dans les équipements domestiques de lithographie —, il constitue un véhicule plus sûr pour des positions longues. Nous pouvons exploiter cette force relative en achetant des call spreads sur le Dow tout en utilisant des options de vente (puts) sur des indices à forte composante technologique afin de se protéger contre la persistance de chocs sur les chaînes d’approvisionnement.
Se positionner avant les données économiques et les niveaux techniques
Nous devons également nous préparer à d’importants mouvements de marché autour des statistiques macroéconomiques et des résultats d’entreprises de cette semaine. Avec 35,8% de probabilité d’une hausse de taux intégrée pour mercredi et une inflation core PCE projetée à 3,3% sur un an, les dérivés de taux intègrent un scénario de taux « plus élevés plus longtemps ». Nous recommandons de traiter des straddles ou des strangles sur de grandes valeurs technologiques comme Apple et Microsoft avant leurs publications de résultats afin de capter le pic attendu de volatilité implicite.
D’un point de vue technique, nous ne devrions adopter un biais haussier que tant que le Dow se maintient au-dessus du support clé des 52 000. Si l’indice parvient à clôturer au-dessus du plafond récent de 52 600 en fin de séance, il conviendra de viser une poursuite du momentum vers la zone des 52 800. À l’inverse, nous devons être prêts à pivoter et à acheter des puts de protection si le marché passe sous 51 800, ce qui signalerait un retour de la prime de guerre sur les marchés.
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